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2025-06-27

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   精产国品一二三产区99 3🍌🍊、投资者结构:港股机构投资者占比更高🥒😈,外资占比更高🍋🩳👗💗,美国债务风险扰动🌽,美元走弱,外资寻求中国资产配置,港股较A股率先受益。截至2024Q4,A股投资者结构中散户占比66.7%,机构投资者占比1/3左右🍉🥦🍍,其中外资占比5.8%💘👘。相比之下港股机构化程度更深🍉🤬,根据港交所披露的最新数据🍇🥑🥒🥔🍒,2020年港股机构投资者占比(除做市商)达57%👿🍅💯🍍,其中海外机构投资者占比36%🥦💛,海外个人投资者占比5%,外资占比超40%。高外资占比也导致港股相比A股更易受海外影响,历史上看AH溢价指数与美元走势高度相同🩰🍅🧡👗,美元走弱时A股相对港股溢价下行🧡👠🍉👄🩲,主因国际资本寻求中国资产配置,港股相比A股制度更为开放和便捷,由于没有外汇管制🍋😠,监管规则与国际接轨🥭,外资进入港股市场更便利,因此在外资加速流入中国权益市场时💯🥾🍄,港股往往较A股更为受益。今年以来市场对美国债务风险担忧持续升温,尤其在特朗普公布对等关税后美元资产遭受大幅抛售和价格下跌,东稳西荡下外资加速流入中国市场🍑🍄🍍🥝,港股凭借低估值👄💋🥾🌽👛、业绩改善🧅👅、更开放的金融体制率先受益。从个股层面来看👠🧅,同时在A👝😠😠🥾、H上市的企业,外资机构持股占比越高👙,AH股溢价率越低(图表13)。典型如家电行业中😻🥝🍄🍎,美的集团外资持股占比68%(由于无法获取准确数据,这里以国际中介机构持股比例估算),AH股溢价率仅6%,而海信家电外资持股比例偏低25%,AH股溢价率也更高达到18%。台湾网红“馆长”结束大陆游不过,复盘2020年初美伊冲突及2023年10月巴以冲突这两轮与本轮可比的地缘危(wei)机,可以看到其对市场的(de)影响多为短期事件(jian)性冲击,内因才是(shi)市场走势的主要矛盾。并且(qie)从结构上看,科(ke)技成长板(ban)块均非调整最剧烈的方向(xiang),反而由于(yu)有独立产业趋势的支撑而表现出较强的韧(ren)性(xing)。
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