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2025-06-26
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关注汽车行业“反内卷”语境下零部件行情的持续(xu)性。6月10日起,多家头部车企宣布低供应商支付(fu)账期统一(yi)缩短到60天以内,有助(zhu)于缓解车企“内卷(juan)”。虽(sui)然2020年以来汽车上(shang)下游环节的盈利触底(di)后均有回暖(nuan),但竞争格局出现了较(jiao)大分歧。分细分领域来看,电动乘(cheng)用车过去三年间ROE的修复程度最为(wei)突出,其次是汽车电子电气系统、轮胎轮毂(gu)。下游整车和(he)中上游(you)零部件(jian)板块的行业集中度分(fen)歧最近一次是在(zai)2022年开始快速拉大(da),乘用(yong)车行业集(ji)中度趋稳并(bing)体现出(chu)安全壁垒,零部件集中度持续(xu)下滑(hua)、竞争环境进一步加剧。2024年以来乘用车(che)板块的资本开支/折旧摊销一度收缩,而零部件(jian)板(ban)块的(de)开支持续上行,供(gong)需格局进一步变差。此次整车环节向中上游零部件的让利(li),对于缓解汽车产(chan)业(ye)链上下游格局的利(li)润分配和供需压(ya)力,意味着积(ji)极信号,板块一度反弹,后续则(ze)要观察下(xia)半年汽车(che)行业“反内卷”的举措落地,预计会逐步延续回暖态势。
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