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2025-06-26
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日央行预计在下周的会议上维持政策利率不变。日本央行更新其对日本国债购买计划的评估将成为下周会议的焦点💛。日本财政部下周将与一级交易商会面👚👛😈🥔，调整长端债券发行节奏。方媛公开怀三胎后首发文
日央行预计在下周的会议上维持政策利率不变。日本央行更新其对日本国债购买计划的评估将成为下周会议的焦点🥾🍍。日本财政部下周将与一级交易商会面，调整长端债券发行节奏👡🍉🩲。
人人狠狠综合久久亚洲 日央行预计在下周的会议上维持政策利率不变🍈🩱。日本央行更新其对日本国债购买计划的评估将成为下周会议的焦点👄💕。日本财政部下周将与一级交易商会面🍑🍇💓💕，调整长端债券发行节奏👅。方媛公开怀三胎后首发文 上涨中的追赶：货币超预期宽松👅🍎💟，A股在上涨中较港股弹性更大，当前货币“小步快跑”，关注后续降准降息节奏及幅度。由于A股较港股散户投资者占比更高🩲🍈🥝💓，因此对流动性和资金变化更为敏感，AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间👄，分别为14-15年和19年👿💗。（1）14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后，14年回调盘整，AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政策催化，包括货币宽松💖🥿👜💛、地产放松、 “互联网+”产业政策催化🌽🩱😠🍄。其中货币方面🥔🍓，14/11央行意外降息开启牛市行情后，15年上半年货币宽松力度进一步增大🥔🩱，央行2👢💔👿、4月两次降准💓🍌🧅，3🍈🍓🥿、5月两次降息；地产方面🍋🥦🍇，14年6月开始地方陆续放松限购政策，14年9月央行明确放松首套房认购标准🍊；产业政策方面，3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点。一系列政策催化下A股持续上涨，14/7-15/6万得全A涨超200%，同期恒生指数涨幅仅18%😡💝，对应 AH溢价指数从89上行至140👗。（2）19年初内外部环境转好👅🤍，宽货币+宽信用👚🥿💞，流动性宽松推动A股强势反弹。外部方面🥝💟👘，得益于18/12中美两国领导人在G20的会面，进入2019年💟👞💗🍄🥦，中美贸易摩擦进入缓和阶段👅；内部来看，18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心💛，推动了宽货币向宽信用的传导，19/1央行两次全面降准，累计下调金融机构存款准备金率1个百分点。2/15👢🥾，央行公布的1月社融新增4.64万亿元，大幅超出市场预期，带动A股迎来春季躁动行情👡💓🥒。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%🧅，恒生指数20%👚，AH溢价指数从115升至128。当前来看，要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码，今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式😠🍇🤬，后续要关注货币宽松的持续性，即降准降息的节奏和力度🤍。
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