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2025-06-24

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   欧美成人精品第一区二区三区 3、投资者结构:港股机构投资者占比更高(gao),外资占(zhan)比更高,美国债务风险扰动,美元走弱,外资寻求中国资产配置,港股较(jiao)A股(gu)率(lv)先受(shou)益。截至2024Q4,A股投(tou)资者结构中(zhong)散户占比66.7%,机构投资者占比1/3左右,其中外资占比5.8%。相比之下港股机构化程度更深,根据港交所披露的(de)最新数据(ju),2020年港股机构投资者占比(除做市商)达57%,其中海外机构投资(zi)者占比36%,海(hai)外个人投资者占比5%,外资(zi)占比超40%。高外资占比也导致港股(gu)相比A股更易受海外影(ying)响,历史上看AH溢价指数与美元走势高度相同,美元走弱时A股相对港股溢价下行(xing),主因国际资本寻求中国资产配置(zhi),港股相比A股制度更为开(kai)放和便捷,由于没有外汇管(guan)制,监管规(gui)则与国际接轨,外资进入(ru)港股市场更便利,因此在外资加速流入中国(guo)权益市场时,港股往往较A股更为(wei)受益。今年以来市场(chang)对美国(guo)债务风(feng)险担忧持续升温,尤其在特朗普公布对等关税后美元资产遭受大(da)幅抛售和价格下(xia)跌,东稳西荡下外资(zi)加速流入中国市场,港股凭借低(di)估值、业(ye)绩改善、更开放的金融体制率先受益。从个股层面来看,同时在A、H上市的企业,外资机(ji)构持股占比(bi)越高,AH股溢价(jia)率越低(图表13)。典型如家电行业中,美的(de)集团外资持股占比68%(由于无法获取准确数据,这里以(yi)国(guo)际中介(jie)机构(gou)持股比例估算),AH股溢价率仅6%,而海信家(jia)电外资持股比例偏低25%,AH股溢价率也更高达到18%。PRX击败G2锁定前六但值得註意的昰(shì),公司前期與(yǔ)部分投(tou)資者籤(qiān)署了特殊權(quán)利(li)協(xié)議(yì),包括贖(shú)迴(huí)(hui)權、優(yōu)先清算權、反稀釋(shì)條(tiáo)欵(kuǎn)等。約(yuē)定觸(chù)髮(fà)若榦(gàn)事件情況(kuàng)下,需現(xiàn)金贖迴股份。
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