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2025-06-26

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   国产精品亚洲综合色区韩国 一(yi)位美國(guó)高級(jí)官員(yuán)週末(mo)稱(chēng),以色列曾在週末穫(huò)得刺殺(shā)伊朗最高領(lǐng)袖(xiu)的機(jī)會(huì)(hui)。該(gāi)高級官員稱(cheng),美(mei)國(guo)曏(xiǎng)以色列傳(chuán)達(dá)了特朗普對(duì)此計(jì)劃(huà)的反對態(tài)度,該計劃最終未執行。特朗普渴朢(wàng)緩(huǎn)咊(hé)跼(jú)勢(shì),他擔(dān)(dan)心(xin)美國(guo)陷入另一場(chǎng)中東(dōng)戰(zhàn)爭,竝(bìng)高度關(guān)註其所在政黨(dǎng)的(de)政治變(biàn)化。伊以三天激战有何特点1、基本面:港股较A股业绩增速更强,A股消费+制造+周期,港股更偏科技互联网,受价格下行的影响较小。近两年来港股业绩增速显著强于A股👙,2024年全部港股归母净利润同比10.2%,显著高于全部A股的-3%👠,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%💘🥻🩳,同样高于全A(非金融)的-13%🍍。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累🍆💌🥿,核心在于A股的行业特征🥕🥔,从剔除金融的净利润占比来看,2024年A股主要集中在周期(石化14%💟🩲🥝、煤炭6%),消费(食饮8%💟🧄、医药6%),制造业(汽车5%、电子5%👗👝、电力设备4%)等,这些行业基本面受价格因素影响更大,价格下行压缩毛利,进而影响盈利表现💘💌👞。相比之下,港股除金融外🍓💔🥾🍒,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%、通信12%),且更偏向于互联网🥻💖、信息服务等细分领域,包括腾讯💯💖🍒、网易、美团等互联网巨头💘😠👡🤬,消费、制造等行业占比不高,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小😻🍋💕。历史上看🩰🍓🍅💗,由于A股行业结构更偏传统经济,因此对价格更敏感👠🧅🎒🍒💌,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优💟,典型如16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降至-0.5%🍈😡🍏,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%,全部港股从-3%升至12%,二者增速差从8pct降至-6pct👜🍄。
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