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2025-06-28
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分化中的收敛:通胀回归A股较港股业绩占优,美联储降息预期影响港股表现。20年末至21年初核心资产行情进入白热化👚🌽,尤其港股表现更为强势🥝,AH溢价指数从20/10高点149降至21/2的130🩲👅💌💗。而在21年春节后,核心资产泡沫破灭,港股在美联储加息预期升温的背景下持续下跌,恒生指数21年全年下跌-14%👗👠🤬。A股则在新能源和通胀推动的资源品行情下重启上行通道🥭🥿🥔,万得全A全年上涨9%👙🍄🥦🧅,结构上电力设备领涨🍉💌🍈🍑,此外有色金属🍑、煤炭、化工、钢铁等周期资源品受通胀上行影响,同样涨幅居前,AH溢价指数从130升至149。由于行业属性导致通胀环境对A股业绩影响更大🍏,21年PPI同比从-0.4%升至高点13.5%🤍👚🥑💯,全A(非金融)净利润增速从20年3.4%大幅升至21年的25%🥦💛👜,港股21年全年净利润增速21%😈🍉😈🍑,通胀回归带来A股相较港股业绩的优势放大🍏🍆,是21年A💌🥭💕、H行情分化的重要原因之一。当前来看👜,关注通胀回归的节奏和幅度😠💔,若价格水平快速回升,A股业绩优势放大💕🤬😡🩲👅,有望相对港股走强🍒👜👄🩰,但短期概率不大。此外🍒🥕🎒👙,关注美联储降息预期,若降息时点持续延后,海外流动性趋紧对港股冲击更大,可能出现A股涨港股跌的分化收敛。李小璐、贾乃亮首次发布共创视频,两人于2019年官宣离婚
分化(hua)中的(de)收敛:通胀回归A股较港股(gu)业绩占优,美(mei)联储降息(xi)预期影响港股表现。20年(nian)末至21年初(chu)核心(xin)资产行情进入白热(re)化,尤其港股表(biao)现更为强势,AH溢(yi)价指数从20/10高点149降至21/2的130。而在(zai)21年春节后,核心资产泡沫破灭,港股在美联储加息预期(qi)升温的背景(jing)下持续下跌,恒生(sheng)指数21年全年下跌(die)-14%。A股则在新能源和通胀推动(dong)的资源品行情下重启上行通道,万得全(quan)A全年上涨(zhang)9%,结构上电力设备领涨,此外有色金属、煤炭、化工、钢铁等周期资源品受通胀上行影响(xiang),同样涨幅居前,AH溢价指数从130升(sheng)至149。由于行业属性(xing)导致通(tong)胀环境对(dui)A股业绩影(ying)响更大,21年PPI同比从-0.4%升至高点(dian)13.5%,全A(非金融)净利润增速从20年(nian)3.4%大幅(fu)升至21年的25%,港股21年全年净利润增(zeng)速21%,通胀回(hui)归带来(lai)A股相较港股业绩的优势放大,是21年(nian)A、H行情(qing)分(fen)化的重要原因之一。当前来看,关注通胀回归的节奏和幅度(du),若价格水平快速回升,A股业绩优势放大(da),有望相对港股走强,但短期概率不(bu)大。此(ci)外,关注美联储降息预期,若降息时点持续延后,海外流动性趋紧(jin)对港股冲击更大,可能(neng)出(chu)现A股涨港股跌的分化收敛。
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