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2025-06-24

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   天天综合丨国产丨精品入口 分化中的收敛:通胀回归A股较港股业绩占优👠👢,美联储降息预期影响港股表现👗💞👚👡。20年末至21年初核心资产行情进入白热化,尤其港股表现更为强势,AH溢价指数从20/10高点149降至21/2的130🍉。而在21年春节后🍊🥦,核心资产泡沫破灭👙🍎🥑💔,港股在美联储加息预期升温的背景下持续下跌,恒生指数21年全年下跌-14%💖🩳👙🥝👠。A股则在新能源和通胀推动的资源品行情下重启上行通道,万得全A全年上涨9%,结构上电力设备领涨👜💗👗,此外有色金属😻、煤炭🍓🥻💞、化工、钢铁等周期资源品受通胀上行影响,同样涨幅居前👿🤍🎒,AH溢价指数从130升至149👅🍌🥿。由于行业属性导致通胀环境对A股业绩影响更大,21年PPI同比从-0.4%升至高点13.5%,全A(非金融)净利润增速从20年3.4%大幅升至21年的25%🍊💘🥾🥾,港股21年全年净利润增速21%,通胀回归带来A股相较港股业绩的优势放大💗🍇,是21年A🌽🤍🌽👅、H行情分化的重要原因之一。当前来看💝,关注通胀回归的节奏和幅度,若价格水平快速回升🥻🥭,A股业绩优势放大,有望相对港股走强🥻🤍💌🍊,但短期概率不大。此外,关注美联储降息预期🩰🌽🥾,若降息时点持续延后,海外流动性趋紧对港股冲击更大,可能出现A股涨港股跌的分化收敛🥭😻。重磅官宣 歼-10CE领衔“中国天团”亮相巴黎航展中国与中亚交往历史悠久,丝路情谊赓续千年🥭💘🥾、传承至今👜。从首届中国—中亚峰会举办至今💯💟👘👠,中国与中亚旅游交流日益密切,成为民心相通的重要桥梁和纽带👘😻👡👜。目前🥥🩳,中国与中亚的旅游交流实现“双向奔赴”👅,互为重要的旅游目的地,互访游客数量明显增加🍅🍇。中国与中亚正携手推进交流与合作,续写文明交流互鉴新篇章。
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