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2025-06-28
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亚洲欧美精品福利一区二区 为什(shen)么会这样?一些流行的观点认(ren)为,这不过(guo)是因为“女生(sheng)更适应考试模式”,又或(huo)是“大学扩招更(geng)多文科生,使擅长文科的(de)女生获益”,但如果认真检查相关的数据,就不难发现这些都站不住脚——大学扩招最多是普遍认为女生不擅长的工科(ke),而要说女生“只会考试”,那以前男(nan)生占优的时候怎么不说男生?佘诗曼抢到了炸虾labubu1👜💋😠、基本面:港股较A股业绩增速更强🍄😻🤍👚,A股消费+制造+周期,港股更偏科技互联网,受价格下行的影响较小🧄🍈。近两年来港股业绩增速显著强于A股,2024年全部港股归母净利润同比10.2%,显著高于全部A股的-3%,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%,同样高于全A(非金融)的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累,核心在于A股的行业特征💕🍇🥒,从剔除金融的净利润占比来看🥝🍉💝,2024年A股主要集中在周期(石化14%、煤炭6%),消费(食饮8%😡、医药6%)🥿🧄👄,制造业(汽车5%👞💖💗、电子5%、电力设备4%)等🥻🩰👠🤬,这些行业基本面受价格因素影响更大🌽💔🧄,价格下行压缩毛利💋🥦🍏,进而影响盈利表现。相比之下,港股除金融外,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%🥑🥕🥦、通信12%)🥿🌽,且更偏向于互联网、信息服务等细分领域,包括腾讯😠、网易、美团等互联网巨头,消费、制造等行业占比不高,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小。历史上看,由于A股行业结构更偏传统经济,因此对价格更敏感,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优,典型如16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降至-0.5%,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%,全部港股从-3%升至12%💟🍋💔,二者增速差从8pct降至-6pct。
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