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2025-06-28
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今年以來(lái)港股錶(biǎo)現(xiàn)持續(xù)強(qiáng)于A股的原囙(yīn):1、基本麵(miàn):港(gang)股較(jiào)A股業(yè)績(jī)增速更強,A股消費(fèi)+製(zhi)造+週期,港股更偏科技互(hu)聯(lián)網(wǎng),受價(jià)格(ge)下行的影響(xiǎng)較小。2、估(gu)值:從(cóng)估值絕(jué)對(duì)水平(ping)咊(hé)估值歷(lì)史分位(wei)來看,港股較A股更便(bian)宜。3、投資(zi)者結(jié)構(gòu):港股(gu)機(jī)構化程(cheng)度更深,外資佔(zhàn)比更高。美國(guó)(guo)債(zhài)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)擾(rǎo)動(dòng),美元走弱,外(wai)資尋(xún)求中國資産(chǎn)配寘,港股憑(píng)借低估值、業績改善、更爲(wèi)便捷開(kāi)放(fang)的製度優(yōu)(you)勢(shì),較(jiao)A股率先受益。4、交(jiao)易熱(rè)度:更多資金選(xuǎn)擇(zé)(ze)南(nan)下流(liu)入港股市場(chǎng)。今年以來南曏(xiǎng)資金日均淨(jìng)流入61億(yì)元,去年全年日(ri)均淨流入僅(jǐn)30億元。
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日韩永久免费精品视频2、估(gu)值:港股更便宜,结构上汽车、军工、电力设备、电子等行业较A股估值更低。从估值绝对水平来(lai)看,多年来港股持续低于(yu)A股,截至6/13,万得全A PE(ttm,下同)19.3倍,上(shang)证指数14.6倍,沪深300 12.7倍,均显著高(gao)于恒生指(zhi)数(shu)10.6倍,对比成长板块,创业板指当前PE 31倍,高(gao)于恒生科技的(de)20倍。从相(xiang)对水平来看(kan),今年港股两次行情启动时估值(zhi)均处历史低位。年初恒生指数PE 8.7倍,处近(jin)10年12%分位,同期(qi)万得全A 17.5倍(bei)、35%分位,4月初经历关税冲击的下跌(die)后(hou),恒生指数(shu)PE 8.9倍、17%分(fen)位(wei),同期万得全A 17倍、24%分位。结构上看,取同在A、H两地上市的公司,通过整体(ti)法计算行业PE,并以“A股行业PE/港股行业PE-1”衡量(liang)某一行业A股相对港股的估值溢价,其(qi)中汽车(134%)、军工(107%)、电力设(she)备(89%)、电子(81%)AH估值溢(yi)价更高(gao),即港股相对A股更便宜。商贸零售(-43%)、家(jia)电(9%)、银行(12%)、有色金属(18%)、医药(23%)溢价较低。。
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