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25Q2-Q3为中枢偏高的震荡(dang)市,是基准判断。这个判断有什么下(xia)行风险?我们认为稳定资本市场“隔离墙”能够隔绝大部分短传导链条的宏观风险,比如财政、货币、经济数据验证。当前(qian)市场主要的下(xia)行风险(xian),只能是长传导链条的风险,比如中期资(zi)产配置格局的变化。市场关注(zhu)度较高的是美(mei)国经济下行可能超预期(qi),强化(hua)全球衰退预期。这种情况下,中国(guo)需求也可能更长(zhang)时间(jian)维持低(di)位,A股供需格局改善节点可能(neng)推后。而在中长期(qi)中(zhong)美竞争视(shi)角下,美国经济下行压力对(dui)中国资产的影响是中性的。
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