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2025-06-27
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我们相信行业增速将在2025年恢复到长期CAGR +4%🍎，略快于2024年的+2% （CICCe）🍌🥔，其中 1）北美市场（+5%）受益于大选不确定性解除，叠加美联储降息周期👡💋🧡，消费者信心有望修复💓，消费信贷有望进一步扩张；2）大中华区（+5%）或受益于一系列经济**举措，以及财富效应。东南亚（+3%）受中产阶级扩容所驱动；3）日本（+1%）在经历了2024年日元贬值所带来的昙花一现的入境游客消费高速增长后🥔💞👙，由于日元升值和高基数压力，增长或较为乏力🍇😡。韩国（+2%）在经历疫情期间高增长后增速亦将明显放缓；4）西欧（+3%）或在通胀压力减缓👛、欧洲各央行持续降息后，出现本地消费复苏，另亚洲赴欧洲游客人次及消费额尚有进一步恢复空间 ；5）其他地区（+5%）主要由中东地区零售业放松对外资限制、印度孟买等城市高端购物中心的兴建所驱动。
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