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招商证券认为,当前中东局势会压制全球市场风险偏好,全球风险资产价格短期预期承压。同时推升原油、贵金属等大宗商品价格🧅💟👿,进一步可能传导影响化工、有色金属等板块。对A股影响来看👄💌🍉,地缘冲突不确定性引发的市场避险情绪可能促使资金流向红利等防御性板块。伊朗3名高级将领在空袭中身亡
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国产成人综合精品一区 招(zhao)商證券(quan)認(rèn)爲(wèi),噹(dāng)前中東(dōng)跼(jú)勢(shì)(shi)會(huì)壓(yā)製全毬(qiú)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好,全毬風險資産(chǎn)價(jià)格短期預(yù)期承壓。衕(tòng)時(shí)推陞(shēng)原油、貴(guì)(gui)金屬等大宗商品價格,進(jìn)一步可能傳(chuán)導(dǎo)影響(xiǎng)化工、有色金屬等闆(bǎn)塊(kuài)。對(duì)A股影響來(lái)看,地緣(yuán)衝(chōng)突不確(què)定性引髮(fà)的市場避險(xian)情緒(xù)可(ke)能促(cu)使資金流曏(xiǎng)紅(hóng)利等防禦(yù)性闆塊(kuai)。伊朗3名高级将领在空袭中身亡 3、投资者结构(gou):港股机构投资者占比更高,外资占比更高(gao),美国债务(wu)风(feng)险扰动,美(mei)元走弱,外资寻求中国资产(chan)配(pei)置,港股较A股(gu)率先受益。截至2024Q4,A股投资者结构中散户(hu)占比66.7%,机构投资者(zhe)占(zhan)比(bi)1/3左右(you),其中外资占比5.8%。相比之下港股机构化程度更(geng)深,根据港交所(suo)披露的最新数据,2020年港股机构(gou)投资(zi)者占(zhan)比(除做市商)达57%,其中海外机构投资者占比36%,海外个人投资(zi)者占(zhan)比5%,外资占比(bi)超40%。高外资占比也(ye)导(dao)致港股相比A股更易(yi)受海外影响,历史上(shang)看AH溢价指(zhi)数与美元走势高度相同(tong),美元(yuan)走弱时A股(gu)相对港股溢价下行,主因国际(ji)资本寻求中国(guo)资产配置,港股相比A股制(zhi)度更(geng)为(wei)开放和便捷,由于没有外汇管制(zhi),监管(guan)规则与国际接轨,外资(zi)进入港股市场更便利,因此在(zai)外资加速(su)流入中国权益(yi)市场时,港股往往较(jiao)A股更为受益(yi)。今(jin)年以(yi)来市场对(dui)美国债务风险担忧持(chi)续升温,尤其在特朗(lang)普公布(bu)对等关税后美元资(zi)产(chan)遭(zao)受大幅抛售和价格下跌,东稳西荡下外资加速(su)流入中国市场,港(gang)股凭借低估值、业绩改善、更开放的金融体制率先受益。从个股层面来看(kan),同时在A、H上市的企业,外资机构持股占比越高,AH股溢价率越低(图表13)。典型如(ru)家电行业中(zhong),美(mei)的集团外资持股占(zhan)比68%(由于无法获取准确数(shu)据,这(zhe)里以国际中介机构持股比例估算),AH股溢价率仅(jin)6%,而(er)海信家电外资(zi)持(chi)股(gu)比例偏低25%,AH股溢价率(lv)也更高达到(dao)18%。
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