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一本色道久久综合狠狠躁篇 3、投资者结构:港股机构投(tou)资者占比更高,外资占比更高,美国债务风险扰(rao)动,美元走弱,外资(zi)寻求中国资产配置,港股较A股率先受益。截至2024Q4,A股投资者结构中散户(hu)占比66.7%,机构投资者占比1/3左右,其中外资占比5.8%。相比之下港股机构化程度更深,根据港交所披露的最新数据,2020年(nian)港股机构投资者占比(除做市商)达57%,其中海外机构(gou)投资者占比36%,海外个人(ren)投资者占比5%,外资占比超40%。高外资占(zhan)比也导致港股相比A股更易受海外影响(xiang),历史(shi)上看AH溢价指数与美元走势高(gao)度相同,美元走(zou)弱时A股相对港股溢价下(xia)行,主因国际资本寻求(qiu)中国(guo)资产(chan)配置(zhi),港股相比A股制度更为开(kai)放和便捷,由于没有外汇管制,监管规(gui)则与国际接轨,外资进入港股市场更便利,因此在外资加速流(liu)入中国权(quan)益市场时(shi),港股往往较A股更为受益。今年以来市场对美国债(zhai)务(wu)风险担忧持续(xu)升温,尤其在特(te)朗(lang)普公布对等关税后(hou)美元资产遭受大(da)幅抛售和价(jia)格下跌,东稳西荡下(xia)外资加速流(liu)入中国(guo)市场,港股凭借(jie)低估值、业绩改善、更开(kai)放的金融体制率先受益。从个股层面来看,同时在A、H上市的企业,外资机构持股占比(bi)越高,AH股溢价率越低(图表13)。典型如家电行业中,美的集团外资持股占比68%(由于无(wu)法获取(qu)准(zhun)确数据(ju),这里以国际中介机构持股(gu)比例估算),AH股溢价率仅6%,而海信家电外资持股比例偏低25%,AH股溢价率也更高达到18%。丨州未能保住最后的笔画上任仅三个月的卡尼正通过军事预算传递(di)明(ming)确信号:他的**将不同于以往。在特(te)鲁多执政期间,加拿(na)大国防开支远低于北约关键目标 ——GDP 的 2%,且**原计划直到 2032 年才达标。卡尼刚刚宣布,**计划(hua)在数月内实现这一目标,立即拨款(kuan)数十亿美元用于采购新军事装备和其他(ta)国防项目。
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