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2025-06-26
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2024年四(si)季報(bào)指齣(chū),截至報告期(qi)末(mo),華(huá)安(an)深證主闆(bǎn)50ETF已連(lián)續(xù)超(chao)過(guò)60箇(gè)工作日齣(chu)現(xiàn)基(ji)金資産(chǎn)淨(jìng)值低于5000萬(wàn)(wan)元的情形,相(xiang)應(yīng)解決(jué)方案已報送證監(jiān)會(huì)。
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2024年四季报指出👜,截至报告期末,华安深证主板50ETF已连续超过60个工作日出现基金资产净值低于5000万元的情形,相应解决方案已报送证监会。
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2024年四季报指出,截至(zhi)报告期末,华安深证主板50ETF已连续超过60个工作日出现基金资产净值低于5000万元(yuan)的(de)情形,相应解决方案已报送证监会。
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5、需求:近期尿素需求偏弱。一方面,国内麦收农(nong)忙仍在(zai)进行中,对农资等采购(gou)活动较为(wei)分(fen)散。另一方面,本周(zhou)下游复合肥行业开工回落3.32个百(bai)分点至33.81%,尿(niao)素刚需继续走(zou)弱。麦(mai)收结束后尿素需求及出口仍有跟进预期,但尿素(su)工(gong)业刚需空间或继续(xu)受限。
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另外,中國(guó)全毬(qiú)競(jìng)爭力提陞(shēng)的驗(yàn)證過(guò)程,也昰(shì)樂(lè)觀(guān)預(yù)期髮(fà)(fa)酵的過(guo)程。而隨(suí)着預期提陞(sheng)、市場(chǎng)上漲(zhǎng),后續(xù)驗證的容錯(cuò)率會(huì)有所降(jiang)低,這(zhè)也可能成爲(wèi)(wei)擾(rǎo)動(dòng)的來(lái)源。
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1、基本(ben)面(mian):港(gang)股较(jiao)A股业(ye)绩增速更强,A股消费+制造+周期,港股更偏科技互联(lian)网,受价格下行的(de)影响较小(xiao)。近两年来港(gang)股业绩增速显著强于A股,2024年(nian)全部港股归(gui)母净利润同比10.2%,显著(zhu)高于全部(bu)A股的-3%,剔除金融后港股2024净利润同(tong)比11.7%,同样高于全A(非金融)的(de)-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因(yin)素拖累,核(he)心在于A股(gu)的行业特征(zheng),从剔除金融(rong)的净利润占比来看,2024年A股主要集中在周期(石化14%、煤炭6%),消费(食饮8%、医药6%),制造业(汽车5%、电子5%、电力设备4%)等(deng),这些行业(ye)基本面受价格因素影响更(geng)大,价格下(xia)行(xing)压缩(suo)毛利,进而影响盈利表现。相比之下,港股除金融(rong)外,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(ye)(传媒13%、通信(xin)12%),且更偏向(xiang)于互联网、信(xin)息服务等(deng)细分(fen)领域,包括腾讯、网易、美团等互联网巨头,消费、制造等行业占比不高,行业属性(xing)导(dao)致了港股业(ye)绩受价格下行的影响更小。历史上看,由于(yu)A股行业结构(gou)更偏传统经济(ji),因此对价格更敏(min)感,PPI下(xia)行区间往往对应港股较A股业绩更优,典型如16Q4-19Q4,PPI同比(bi)从5.5%降至-0.5%,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%,全部港(gang)股从(cong)-3%升至12%,二者(zhe)增速差(cha)从8pct降(jiang)至-6pct。
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