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2025-06-27
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我们(men)相信行业(ye)增速将在2025年恢复到长期CAGR +4%，略快(kuai)于2024年的+2% （CICCe），其中 1）北美市场（+5%）受益于大选(xuan)不确定性解除，叠加美联储降息周期，消费者信心(xin)有望修复，消费信贷有望进一步扩张；2）大中华区（+5%）或受益于一系列经济**举措，以及财富效应(ying)。东(dong)南亚(ya)（+3%）受中产阶级扩容所驱动；3）日本（+1%）在经历了2024年日元贬(bian)值所带来的昙花(hua)一现的入境游客消(xiao)费高速增长后，由于日(ri)元升值(zhi)和高基数压力，增长或较为乏力。韩国（+2%）在经历疫情期间高(gao)增长后增速亦将明显放缓(huan)；4）西欧（+3%）或在通胀压力减缓、欧洲各央行持续降息后，出(chu)现本地消费复(fu)苏，另亚洲赴欧洲游客人次(ci)及消(xiao)费额尚有(you)进一步恢复空间 ；5）其他地区（+5%）主要由中东地区零售业放松对外资限(xian)制、印度孟买等城市高端(duan)购物中心的兴建所驱动。
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