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2025-06-24
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3、投资者结构:港股机构投资(zi)者占(zhan)比(bi)更高(gao),外资占比更高,美国债务风险扰动,美元走弱,外资寻求中国资产配置,港股(gu)较A股率先受益。截至2024Q4,A股投资者(zhe)结构中散户占比(bi)66.7%,机构投资者占比1/3左右,其中(zhong)外资占比5.8%。相比之下港股(gu)机构化程度更深,根(gen)据港交所披露的最新数据,2020年港股(gu)机构投资者占比(除做市商)达57%,其中海外机构投资者占比36%,海外个人投资者占比5%,外资占比超(chao)40%。高外资占比也导致(zhi)港股相比A股更易受海(hai)外影响,历史上看(kan)AH溢价指数与美(mei)元走势高度相同,美元走弱(ruo)时(shi)A股相对港股溢价下行,主因(yin)国际资本寻(xun)求中国(guo)资(zi)产配置,港股相比(bi)A股制度更为开放和便捷,由于没(mei)有外汇管制,监管规则(ze)与(yu)国际接(jie)轨,外资(zi)进入港股市场更便利,因此在外资加速流入中国权(quan)益市场时,港股往往较A股更为受益。今(jin)年以(yi)来市(shi)场对美(mei)国债务(wu)风险担忧(you)持续(xu)升温,尤其在特朗普公布对等关税后美元(yuan)资(zi)产(chan)遭受大幅抛售和价格下(xia)跌,东稳西荡下外资加速(su)流入中国(guo)市场,港股凭借低估(gu)值、业绩(ji)改善、更开(kai)放的金融(rong)体制率先受益。从个股层面来看,同时在A、H上市的企业,外资机构持(chi)股占比越高,AH股溢价率越低(图(tu)表13)。典型如家(jia)电行业中,美的集团外资(zi)持股占比68%(由于无(wu)法获取准确数据,这里以国际中介机构持(chi)股比例估算(suan)),AH股溢(yi)价率仅6%,而海信家(jia)电(dian)外资持股比例偏低25%,AH股溢价率也更高达到18%。记者:恰20已收到加拉塔萨雷报价,但国米要4000万欧才会放人
3、投资者结构:港股机构(gou)投资(zi)者占比更高,外资占比更高,美(mei)国债务风险扰动,美元走弱,外(wai)资寻求中国资产配置,港股较A股率先受益。截至2024Q4,A股投资者结构中(zhong)散户占比66.7%,机构投(tou)资者占(zhan)比1/3左右(you),其中外资占比(bi)5.8%。相比之下港股机构化程度更(geng)深,根据港交所披露的最新数据,2020年港股机构(gou)投资者占(zhan)比(除做市商)达57%,其中海外机构投资者占比36%,海外个(ge)人投(tou)资者占比5%,外资占比超(chao)40%。高外(wai)资占比也(ye)导致港股相(xiang)比A股(gu)更易受(shou)海外影响,历史(shi)上看AH溢价指数与美元走(zou)势高(gao)度相同,美元走弱时A股相对港股溢(yi)价下行,主因国际资(zi)本寻(xun)求中(zhong)国资产(chan)配置,港(gang)股相比A股制度更为开放和便捷,由于(yu)没有外汇管制,监管规则与国际接轨,外资进入港股市场更便(bian)利,因此在外资加速流入中国权益市场(chang)时,港股往往较A股(gu)更为受益。今年以来市场对美国债务风险担忧持续升温,尤其在(zai)特(te)朗普公布对等关税后美元资产遭受大幅抛售和(he)价(jia)格下跌,东稳西(xi)荡(dang)下外资加速流入中国市场,港股凭借低估值、业绩改善、更开放的金融体(ti)制率先受益(yi)。从个股层面来看,同时在(zai)A、H上市的(de)企业,外资机构持股占比越高,AH股溢价率越低(图表(biao)13)。典型如家电行业中,美的集团外资持股占比68%(由于无法获取准确数据,这(zhe)里以国际中介机构持股比例估算(suan)),AH股溢价率仅(jin)6%,而海(hai)信(xin)家电外资持股比例偏低25%,AH股溢价(jia)率也更高达到18%。
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