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2025-06-27
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美国需(xu)求面临不确定性，关税风险或逐步体现。根据美国密歇根大学数据，2025年以来消费者信心指数正在持续走低(di)，叠加部分品牌已陆续(xu)宣布针对美国销售的(de)产品采取重新定价策略(lve)以应(ying)对关税的影响(xiang)，我们认为居民消费需(xu)求在2H25或存(cun)在(zai)一(yi)定放缓压力。此(ci)外，部分品牌已开始提(ti)前在关税缓冲(chong)期内引入(ru)新的库存，而从1Q25各品牌业(ye)绩会的反馈来看，新定价策(ce)略的执行或存在一定的滞后，我们(men)预计或对2025年毛利率产生一定影(ying)响，1Q25业绩会主要上市公司对于2025年指引较为谨慎。
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