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2025-06-26
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分化中的收敛:通(tong)胀回归A股较港股业绩占优,美(mei)联储(chu)降息预期影响港股(gu)表现。20年末至21年初核心资产行(xing)情进入白热化,尤其港股表现更为强势,AH溢(yi)价指(zhi)数从20/10高点(dian)149降至21/2的130。而在21年春节后,核心资产泡沫破灭,港(gang)股(gu)在(zai)美联储加息预期升(sheng)温的背(bei)景下持续下跌,恒生指数21年全(quan)年下跌-14%。A股则在新能源(yuan)和通胀推动的资源品行情下(xia)重启上行(xing)通道(dao),万得(de)全A全年上涨9%,结构上电力设备领(ling)涨,此外有色金属、煤(mei)炭、化工、钢铁等周期资源品受通胀上行影响,同样涨幅居前,AH溢价指数从130升至(zhi)149。由于行业(ye)属性导致通胀环境(jing)对A股业绩影(ying)响更大,21年PPI同比从-0.4%升至高点13.5%,全A(非金融)净利润增速从20年3.4%大幅升至21年(nian)的(de)25%,港股21年全年净利润增速21%,通胀回归带(dai)来A股(gu)相较港(gang)股业绩的优势放(fang)大(da),是21年A、H行情分(fen)化的重(zhong)要原因之一。当前来看,关注(zhu)通胀回归的节奏(zou)和(he)幅(fu)度,若(ruo)价格水平快速回升(sheng),A股业绩优势放大,有望(wang)相对港股(gu)走强,但短(duan)期概率不大。此外,关注美联储降息预期,若降息时点持(chi)续延后,海外流动性趋紧(jin)对港股冲击更大,可(ke)能出(chu)现A股涨港股跌的分化收敛。
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作爲(wèi)湖南(nan)省(sheng)對(duì)非(fei)經(jīng)貿(mào)郃(hé)作的標(biāo)桿(gǎn)企業(yè),目前,美蘭(lán)集糰(tuán)在科特迪瓦已投建三座橡膠(jiāo)加工廠(chǎng),年産(chǎn)能超30萬(wàn)噸(dūn),兩(liǎng)座(zuo)在建橡(xiang)膠(jiao)加(jia)工廠將(jiāng)于今(jin)年下半年建(jian)成投産。
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