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2025-06-26
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美國(guó)需求麵(miàn)臨(lín)(lin)不確(què)(que)定性，關(guān)稅(shuì)風(fēng)險(xiǎn)或逐步(bu)體(tǐ)現(xiàn)。根據(jù)美(mei)國密歇(xie)根大學(xué)數(shù)據，2025年以來(lái)消費(fèi)者信心指數正在持續(xù)走低，疊(dié)加部分品牌已陸(lù)續宣佈(bù)鍼(zhēn)對(duì)美國銷(xiāo)售(shou)的(de)産(chǎn)品(pin)採(cǎi)取(qu)重新定價(jià)筴(cè)畧(lüè)以應(yīng)對關稅的影響(xiǎng)，我們(men)認(rèn)爲(wèi)(wei)居民消費需求在(zai)2H25或存在(zai)一定放緩(huǎn)壓(yā)(ya)力。此(ci)外，部分品(pin)牌已開(kāi)始提前在關稅緩衝(chōng)期內(nèi)引入新的(de)庫(kù)存，而從(cóng)1Q25各品牌業(yè)績(jī)會(huì)的反饋(kuì)來看，新定(ding)價筴畧的執行或存(cun)在一定的滯后，我們(men)預(yù)計(jì)或對(dui)2025年毛利率産生一定影響，1Q25業績會主要上市公司對于2025年指引(yin)較(jiào)爲謹(jǐn)慎。最新统计出炉：幼儿园一年关掉2万所，民办校少了1.5万所
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