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在“电风扇”式的轮动行情中,把握高切低节(jie)奏是获取超额收益的关键,而当前创新药、新消费等热门主题可能(neng)已经阶段性见顶(ding)。以创新药为例,近期板块的走强固然存在强基本面因素支撑,但也不乏资金面驱动——部分欠配创新药的(de)资金产生(sheng)踏空焦虑,“FOMO”情(qing)绪成为行情阶段性加速的重要力(li)量,板块演绎也从最初的核心标的上涨到低位挖掘/后排套利标的(de)普涨,呈现出(chu)阶段性见顶的信号。中长期维度来看(kan),我们(men)依(yi)然看(kan)好低利率环境下创新药BD出海进入(ru)商业收(shou)获期(qi),板块中枢上移,基本面优质(zhi)的创新药标的将获得显(xian)著超额(e)。但对(dui)于重视时间成本的投资(zi)者而言,在短期波动思维下,板块的容错率随着交易拥(yong)挤度提升(sheng)开始下降,在“守(shou)住胜利果实”的心态下,部分资金逐渐选择止盈。同时,新消费板块的(de)成交额占比也从高位回落,表明资金开始流出,选择性(xing)价比更高的方向。从近期算力通信、传媒修复、AI端侧开始活跃(yue)等现象(xiang)亦(yi)能够看出,部分资金已经有意愿进行高切低。
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