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2025-06-28
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然而,市场参与者已习惯了波动,而当冲突降级的言论开始出现时💖🍎🎒,与地缘政治相关的波动往往会迅速消退。即使周五尾盘股市下跌🍒,标普 500 指数超过 1% 的跌幅,无论从日内还是收盘来看,都几乎无法阻止已实现波动率的收缩。只要市场继续对最新的头条风险危机有应对策略💝🤬,持有波动率资产可能继续令人失望。
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由于公司處(chù)于虧(kuī)損(sǔn)狀態(tài),淨(jìng)利率爲(wèi)負(fù)(fu)。不過(guò),經(jīng)(jing)調(diào)整后的淨利率(非國(guó)際(jì)財(cái)務(wù)報(bào)告準則(zé)計(jì)(ji)量)呈現(xiàn)(xian)齣(chū)改善趨(qū)勢(shì)。2021年(nian)經調整淨利率(lv)爲-96.7%,2022年爲(wei)-56.1%,2023年爲-20.7%,2024年上半年爲-24.8%。雖(suī)然仍爲虧損,但虧損佔(zhàn)收入的比例在逐漸(jiàn)減(jiǎn)少,顯(xiǎn)示(shi)齣公司運(yùn)營(yíng)傚(xiào)率有所提高。
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第一财经记者梳理统计发现🍍🍎,以申万一级行业31项指数为基准(2015年6月12日至2025年6月13日收盘💘💌😠,后复权计算),表现最突出的三大行业是食品饮料🥔💝🩰、家用电器、银行👿,其余28个行业指数还没超过5178点时的点位。
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2、估值:港股更便宜,结构上汽车🍎、军工🥑、电力设备、电子等行业较A股估值更低。从估值绝对水平来看,多年来港股持续低于A股,截至6/13,万得全A PE(ttm,下同)19.3倍,上证指数14.6倍🥭,沪深300 12.7倍🍓💔,均显著高于恒生指数10.6倍,对比成长板块,创业板指当前PE 31倍,高于恒生科技的20倍。从相对水平来看,今年港股两次行情启动时估值均处历史低位🍌💯🥝。年初恒生指数PE 8.7倍😈👄🍑🎒,处近10年12%分位😈🍉👢,同期万得全A 17.5倍🍓🥒💗、35%分位🍉🎒😠,4月初经历关税冲击的下跌后,恒生指数PE 8.9倍🥭、17%分位👛🍋👞💓,同期万得全A 17倍、24%分位🧅🌽。结构上看,取同在A、H两地上市的公司,通过整体法计算行业PE,并以“A股行业PE/港股行业PE-1”衡量某一行业A股相对港股的估值溢价🩱👿👿,其中汽车(134%)🩱、军工(107%)、电力设备(89%)、电子(81%)AH估值溢价更高,即港股相对A股更便宜🩱👞🧅。商贸零售(-43%)、家电(9%)、银行(12%)、有色金属(18%)🥥👜🥾、医药(23%)溢价较低。。
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