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2、估值:港股更便宜,结构上汽车、军工、电(dian)力(li)设备、电子等(deng)行业较A股估值更低(di)。从(cong)估值绝对水平来看,多年来港股持续低于A股(gu),截至6/13,万(wan)得全A PE(ttm,下(xia)同)19.3倍,上证指(zhi)数14.6倍,沪深300 12.7倍,均显著高于恒生指数10.6倍,对比成长板块,创业(ye)板指当前PE 31倍(bei),高于(yu)恒生科技的20倍。从相对水平来看,今年港股两次行(xing)情启动时估值均处历史低位。年(nian)初恒生指数(shu)PE 8.7倍,处近(jin)10年12%分位,同期万得全A 17.5倍、35%分位,4月初(chu)经历关税(shui)冲击的下跌后,恒生指数PE 8.9倍、17%分位,同期万得全A 17倍(bei)、24%分位。结构上看,取(qu)同在A、H两地上市的公司(si),通过(guo)整体(ti)法计算行业PE,并以“A股行业PE/港股行业PE-1”衡量某一(yi)行业A股相对港股的估值溢价,其中汽车(134%)、军工(107%)、电力设(she)备(bei)(89%)、电子(81%)AH估(gu)值溢(yi)价更高,即港股相对A股更便宜。商贸零(ling)售(-43%)、家电(dian)(9%)、银行(12%)、有色金属(18%)、医药(23%)溢价较低。
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