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国产免费无码不卡网站上涨中的(de)追赶:货币超预期宽(kuan)松,A股在上涨中较(jiao)港股弹(dan)性更大,当前货(huo)币“小(xiao)步快(kuai)跑”,关注后续降准降息节奏及(ji)幅度。由于A股(gu)较港(gang)股散户投资者占比(bi)更高,因(yin)此对流动性和资金(jin)变化更为敏感,AH溢价在上涨行情(qing)中收敛均发生在货币宽松区间,分别(bie)为14-15年和19年。(1)14-15年AH溢价收敛主要(yao)来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后,14年回(hui)调盘整,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之后(hou)的收敛主要来自政策催(cui)化,包括货币宽松(song)、地产放松、 “互联网(wang)+”产(chan)业(ye)政策催化。其中货币方面,14/11央(yang)行意外降息开启牛市行情后(hou),15年上半(ban)年货币宽松力度进一步(bu)增大,央(yang)行2、4月两次降(jiang)准,3、5月两次降息;地产方面,14年6月开始地方陆续放松限购政(zheng)策,14年9月央行(xing)明(ming)确放松首套房(fang)认购标准;产业政策方面,3月两会上《**工作报告》明确将(jiang)制定(ding)“互联网(wang)+”行动计划列为全年工(gong)作重(zhong)点。一系列政策催化(hua)下A股持续上(shang)涨,14/7-15/6万得全(quan)A涨超200%,同期恒生指(zhi)数涨幅仅18%,对(dui)应 AH溢(yi)价指数从89上行至140。(2)19年初内外(wai)部环境转好,宽货币+宽(kuan)信用,流(liu)动性宽松推动A股强势反弹(dan)。外部(bu)方面,得益于18/12中美两国领(ling)导人在G20的会面,进入2019年,中美贸易摩擦进(jin)入缓和(he)阶(jie)段;内部来看,18/11民企座谈会的召(zhao)开稳(wen)定了企业家信心(xin),推动了宽(kuan)货币向宽信用的传导,19/1央行两次全面降准,累计下调金融机构存(cun)款(kuan)准(zhun)备金率1个百分点。2/15,央行公布的1月社融新(xin)增(zeng)4.64万亿元(yuan),大幅超出市场预(yu)期,带动A股迎来春季躁(zao)动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%,恒生指数(shu)20%,AH溢价指数从(cong)115升至128。当前来看,要出现(xian)上涨中的收敛需观测到货币宽松加码,今年以来货币(bi)政策节奏上呈现“小步快(kuai)跑(pao)”模式,后(hou)续要关注货(huo)币宽松的持续性,即降准降息的节奏和力度。。
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