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2025-06-26
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此外,滙(huì)率波動(dòng)可能也將(jiāng)(jiang)成爲(wèi)(wei)瑞士(shi)央行本週的攷(kǎo)量囙(yīn)素之一。瑞士央行政筴(cè)製定者(zhe)正試(shì)(shi)圖(tú)(tu)採(cǎi)取措施遏製資金流入瑞郎,自(zi)美國(guó)總統(tǒng)特朗普于4月初宣佈(bù)“解放日”關(guān)稅(shuì)措施以(yi)來(lái)(lai),瑞郎(lang)對(duì)美元滙(hui)率已陞(shēng)值超過(guò)8%。
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除油价上涨外,围绕原油定价的ETF产(chan)品亦大幅攀升。北京时间6月(yue)13日,受伊以冲突消(xiao)息影响,A股油气板块ETF集体走强:追踪国际标的的标普油气(qi)ETF(159518)涨幅超6%,而以国内标的为追踪对象的能源化工ETF(159981)在大涨7%后回落,最终收涨(zhang)3.25%。
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1、基(ji)本面:港股较A股业(ye)绩增速更(geng)强,A股消费+制造+周期,港股更(geng)偏科技互联(lian)网,受价格下行的影响较小。近两年来港股业绩增(zeng)速显著强于A股,2024年全部港(gang)股归母净利润(run)同比10.2%,显著高于(yu)全部A股的-3%,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%,同样高于(yu)全A(非金融)的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格(ge)因素拖累,核心在于A股的行业特征,从(cong)剔除金融的净利润占比来看,2024年A股主要(yao)集中在周期(石化14%、煤炭6%),消费(食饮8%、医药6%),制造业(汽(qi)车5%、电子(zi)5%、电力设备4%)等,这些行业基本面受价格因素影响(xiang)更大,价格下行压缩毛利,进(jin)而影响盈利表现。相比之下,港股(gu)除金(jin)融外,行业主(zhu)要集中(zhong)于周(zhou)期(石化20%)和科技行业(传媒13%、通信12%),且更(geng)偏向于互联网、信息服务等(deng)细分领域,包括腾讯、网易(yi)、美团等互联网巨头,消费、制造等行业占比不高,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影(ying)响更小。历史(shi)上看,由于A股行业(ye)结构更(geng)偏传统经(jing)济,因此对(dui)价格更敏感,PPI下行区间往往(wang)对应港股(gu)较A股业绩更优,典型(xing)如16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降(jiang)至-0.5%,同期(qi)全A净利润同比从5.4%小(xiao)幅升至5.5%,全部(bu)港股从-3%升至12%,二者增速差从8pct降至-6pct。
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“该法案无疑会增加赤字,不会对经济增长有太大贡献💕🤍🥦🎒😠,” 她补充道🍊👞,并指出该法案主要侧重于延续现行税率,预计不会显著推动经济从当前水平大幅增长。。
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