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2025-06-24

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   精品国在线观看视频在线播放 分(fen)化中的收敛:通胀回归A股较(jiao)港股(gu)业绩占优,美联储降息预期影响港股表现。20年末至21年初核(he)心资产行(xing)情进入白热化,尤其港股表现更为强势,AH溢价(jia)指数从20/10高点(dian)149降至21/2的130。而在21年春节后,核心(xin)资产泡沫破灭,港股在美联储加息预期升温的背景下持续下跌,恒(heng)生指(zhi)数21年全年下跌-14%。A股则在新能源和通胀推(tui)动的资源品行情下重启上行通道,万得全A全年上涨9%,结构上电(dian)力设备领涨,此外有色金(jin)属、煤(mei)炭、化工、钢(gang)铁等周(zhou)期资源品受通胀上行影响(xiang),同样涨幅居前,AH溢价指数从130升至149。由于行业属性导致通胀环(huan)境对A股业绩影响(xiang)更大,21年PPI同比(bi)从-0.4%升至(zhi)高点13.5%,全A(非金(jin)融)净利润增速从20年3.4%大幅升(sheng)至21年的25%,港(gang)股21年全年净利润增速21%,通胀(zhang)回归带来A股相较(jiao)港股业绩的优势放大,是21年A、H行情分化的重要原(yuan)因(yin)之一。当前来看,关注通胀回归的节奏(zou)和幅度,若价格水平快速回升,A股业绩优势放大,有望相对港股走强(qiang),但短期概率不大。此外,关注美联储降息预(yu)期,若(ruo)降息时点持续延后,海外流动性趋紧对港股冲(chong)击更大,可能出现A股涨港股跌的分(fen)化收敛。朝鲜驱逐舰光速修复重新下水建议在6~8月的半年报季🎒🥿,更加注重回归产业趋势的投资逻辑🥔🍋👗🍎,避免频繁对宏观信息做出过度的反应或交易,同时警惕微盘风格的波动。具体配置方面:1)A股建议关注AI链🥿🍎,算力供应链(AI服务器🍌🥦、PCB、ASIC芯片、光模块👘🎒😈、交换机、算力租赁等)值得重点关注🍄;应用环节需要持续跟踪观察🍏🥦,其中多模态视觉理解应用趋势明确,建议重点关注字节生态链公司,以及绑定品牌客户成长的零部件及模组公司🍓,品类方面建议关注AI眼镜💋💔、AI玩具等产品;2)港股步入自下而上的选股阶段,地缘扰动及环境变量突然变化的背景下,港股是全球的风险资产的避风港🩰😡,建议继续平衡A股和港股的配比😡;3)建议开始重新关注政策信号,未来价格信号的进一步普遍下行可能催生新一轮的政策加码,但需要耐心等待🥬🩱🥥😠🥬。
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