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2025-06-26
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真人新婚之夜破苞第一次视频 在对于市场风险的判断中,56%的受访者认为下周(zhou)A股市场为中等风险;15%的受访者认为下周A股为低(di)风险;而认为下周A股市场为高风险(xian)的受访者占比大幅提升,最新为23%,较(jiao)上(shang)周提升13个百分点。时隔26天,王晓晨终于回应,短短10个字,没给俞灏明留一丝体面分化中的收敛:通胀回归A股较港股业绩(ji)占优,美联储降息预期影响港股表现。20年末至(zhi)21年初核心资产行情进入白(bai)热化,尤其港股表现更为强势,AH溢价指数从20/10高点149降至21/2的130。而在21年春节后,核(he)心(xin)资产泡(pao)沫破灭,港股在美联储加息预期升温的背景下持续下跌,恒生指数21年全年下跌-14%。A股则在(zai)新能源和通胀推动的资源品行情下(xia)重启上行通道,万得全(quan)A全年(nian)上涨9%,结(jie)构上电力设备(bei)领涨,此(ci)外有色金属、煤炭、化工、钢铁(tie)等周期资源品受通胀上行影响,同样涨幅居前,AH溢(yi)价指(zhi)数从130升(sheng)至149。由于行业属性导致通胀环境对A股业绩影响更大,21年(nian)PPI同比从-0.4%升至高点13.5%,全(quan)A(非金融)净利润增(zeng)速从20年3.4%大幅升至21年的25%,港股21年全年净利润增(zeng)速(su)21%,通胀回归带来A股相较港股业(ye)绩(ji)的优势放大,是(shi)21年A、H行(xing)情分化的重要原因之一。当前来看,关注通胀回(hui)归的节奏和幅度(du),若价格水平(ping)快(kuai)速回升,A股业绩优势(shi)放大,有望(wang)相对港股走强,但短期概率不大。此外,关(guan)注美联储降息预期(qi),若降息时点持(chi)续延(yan)后,海外(wai)流动性趋(qu)紧对港股冲击更大,可(ke)能出现(xian)A股涨港股(gu)跌(die)的分化收敛(lian)。
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