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2025-06-25
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关(guan)注汽车行(xing)业“反内卷”语境(jing)下零部件行情的持续性。6月10日起,多(duo)家(jia)头部车(che)企宣(xuan)布低供应(ying)商支(zhi)付账期统一缩短到(dao)60天以内,有助于缓解车企“内卷”。虽然2020年以(yi)来汽车上下游环节的盈利触底后均有回暖(nuan),但竞争格局出现了较大分歧。分细分领域来看(kan),电动乘用车过去三年间ROE的修复程度最为突出,其次是(shi)汽(qi)车电子(zi)电气系统、轮胎轮毂。下游整车和(he)中上游(you)零部件板块的行业集中度分歧最近一次是(shi)在2022年开始快速拉大,乘用(yong)车行(xing)业(ye)集中度趋稳并(bing)体现出安全壁垒,零(ling)部件集中度持续下滑、竞争(zheng)环境进一(yi)步加剧。2024年以来乘(cheng)用车板块的资本开支(zhi)/折旧(jiu)摊(tan)销一度收缩,而零部件板块的开支(zhi)持续上行,供需(xu)格局进(jin)一步变差。此次整(zheng)车环节向中(zhong)上游零部件(jian)的让利,对于缓解汽车产业链(lian)上下游格局的利润分配和(he)供需压力,意(yi)味着积极(ji)信号,板块一度反弹,后续则(ze)要观察下半年汽(qi)车行业“反内卷”的举措落地,预计会逐步延续(xu)回暖态势。无锡2-0常州 丨州变丨川了
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