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2、估值(zhi):港股更便宜(yi),结(jie)构上汽车、军工、电力设备、电子等行业较A股估值更低。从估值绝对水平来看,多年(nian)来港股持续低于A股,截至6/13,万得(de)全A PE(ttm,下同)19.3倍,上证指数14.6倍(bei),沪深300 12.7倍(bei),均显(xian)著高于恒生指(zhi)数(shu)10.6倍(bei),对比成长(zhang)板(ban)块,创业板指当前(qian)PE 31倍,高于(yu)恒生科技的20倍。从相对水平来看,今(jin)年港股两次行情启动时估值均处历史低位。年初恒生指数PE 8.7倍,处近10年12%分位,同期万得全A 17.5倍、35%分位,4月初经历关税冲击的下跌后,恒生指数PE 8.9倍、17%分位,同期(qi)万得全(quan)A 17倍、24%分(fen)位。结构上看,取同在A、H两地上市的公司,通过整体法计(ji)算行(xing)业PE,并以“A股行业(ye)PE/港股行(xing)业PE-1”衡量某一行(xing)业A股相(xiang)对港股的估值溢价,其中汽车(134%)、军(jun)工(gong)(107%)、电(dian)力(li)设备(89%)、电子(81%)AH估值(zhi)溢价更高,即港股相对A股更便宜。商贸零售(-43%)、家电(9%)、银行(12%)、有色金属(18%)、医药(23%)溢价较低。
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