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日韩永久免费精品视频下跌中的回落:美元走强,外资流出,高外资持股占比的港股较A股跌幅更深(shen),当前概率不大(da)。AH溢价在A股和港(gang)股均(jun)下跌的行情中收敛有两次典型案例,分别为23年和24年5-8月。背后原因类似,均为强美(mei)元之下,外资加速流出中国资产,而外资占比更高的(de)港股相比A股受影响更大,跌幅更深(shen)。(1)23年美联储处于加(jia)息周期,全年(nian)4次加息,美元指数从低位101升至(zhi)107,10年期美债收益率(lv)从3.3%升(sheng)至4.98%,强美元叠加国内经济下行压力加大,外资加速流出,外资流出对外资持股占(zhan)比(bi)更高的港股(gu)冲击更大,23年恒生指数下跌-13.8%,万得全A -5.2%,AH溢价指数从129升至151。(2)24年美国通胀持续高位,美联储不断推迟降息时间,“higher for longer”预期下美元指数和美债利率持续高位(wei),外资也在24年5-8月加速流出中国权益市场,港股(gu)更为受(shou)挫,24年(nian)5-8月恒生指数跌-15%,万(wan)得全A -10%,AH溢价指数从133升至151。当前来看,美元短期走强概(gai)率不(bu)大,若三季度(du)美丽大(da)法案提高美(mei)国债(zhai)务(wu)上限落地,预计(ji)将在未来(lai)10年增加3.3万亿美元的美(mei)国债务,这意味着美国公(gong)共债务与GDP之比(bi)将从2024年的(de)98%大幅增(zeng)加(jia)至125%。且(qie)基于借新还旧的诉求以及美(mei)国财政部回补TGA账户需求,可能出现美债大幅增发的情况,市场对美国债务风险的担忧可能引发(fa)美元进一步(bu)走弱。。
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