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精品视频永久免费分化中的(de)收敛:通胀回归A股较港股业绩占优,美(mei)联储降息预期影响港(gang)股(gu)表现。20年末(mo)至21年初核心资(zi)产行情进(jin)入白热化,尤其港股(gu)表现(xian)更为强势,AH溢价指数从(cong)20/10高点149降至21/2的130。而在21年春节后,核心资产泡沫(mo)破灭,港股在美联储加息预期升温的(de)背景下持续下跌,恒生指数21年全年下(xia)跌-14%。A股则在新能源和通胀推动的资源品行情下(xia)重(zhong)启上行通道,万得全A全年上涨9%,结构上电力(li)设备领涨,此外有(you)色金属、煤炭、化(hua)工、钢铁等周期资(zi)源品受通胀上行影响(xiang),同样涨幅居前,AH溢价(jia)指数从130升至(zhi)149。由于行业属性导致通胀环境对A股业绩影响更大,21年PPI同(tong)比从-0.4%升至高点13.5%,全A(非金融)净利润(run)增速从20年3.4%大(da)幅升至21年的25%,港股21年全年净利润增速21%,通胀(zhang)回归带来A股相较港股业绩的优势放大,是21年A、H行情分化的重要原(yuan)因之一。当(dang)前来看,关注通胀回归的节奏(zou)和幅度,若价格水平快(kuai)速回升,A股业绩优(you)势放(fang)大,有望相对港股走强,但短期概率不大。此(ci)外,关注美联储降(jiang)息预期,若降息(xi)时点(dian)持续延后(hou),海(hai)外流动性趋紧对港股冲击更大,可能出(chu)现A股涨港股跌的分化收敛。。
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