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2025-06-25
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“为了实现这一目标💞👢,我们必须加大力度,在洛杉矶、芝加哥和纽约等美国最大的城市拘留和驱逐非法外国人🧅👄,这些城市居住着数以百万计的非法外国人🍎🧄。”
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“爲(wèi)(wei)了實(shí)現(xiàn)(xian)這(zhè)一目標(biāo),我們(men)必鬚(xū)加大力度,在洛杉磯(jī)、芝加哥咊(hé)紐(niǔ)約(yuē)等美國(guó)最大的城市(shi)拘畱(liú)咊驅(qū)逐非(fei)灋(fǎ)外國人,這(zhe)些城市居住着數(shù)以百萬(wàn)(wan)計(jì)的非灋(fa)外國人。”
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從(cóng)揹(bēi)后囙(yīn)素來(lái)看:1、上漲(zhǎng)中的追趕(gǎn)或來自貨(huò)幣(bì)超預(yù)期寬(kuān)鬆(sōng),A股在上漲中彈(dàn)性更大(da),噹(dāng)前貨幣“小步快跑”,關(guān)註后(hou)續(xù)降準降息節(jié)奏及幅(fu)度;2、分化中的收歛(hān):21年通脹(zhàng)迴(huí)歸(guī)A股較(jiào)港股(gu)業(yè)(ye)績(jī)佔(zhàn)優(yōu),美聯(lián)儲(chǔ)加息預期衝(chōng)擊(jī)港股下跌,噹前關註通脹迴歸節奏咊(hé)美聯(lian)儲降息預期變(biàn)化;3、下跌(die)中的收歛或來自美聯儲加息或推遲(chí)降息,美元走(zou)強(qiáng),外資流齣(chū),外資持股佔比更高(gao)的港股(gu)跌幅更深,噹前債(zhài)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂(yōu)下,美元(yuan)走強(qiang)短期槩(gài)率不大。
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山水含章。2021年3月(yue),***总书记来到福建考察,第一站就到这里,谆(zhun)谆告诫:“武夷山有着无(wu)与伦比(bi)的生态人文资源,是中华民族的(de)骄(jiao)傲,最重要的还是(shi)保护好。”
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1、基本面:港股较A股业绩增速(su)更强,A股消费+制造(zao)+周期,港股更偏科技互联网,受价格下行的影响较小。近两年来港(gang)股业绩增速显著强于A股(gu),2024年全部港(gang)股归母净利润同比10.2%,显(xian)著高于全(quan)部A股的-3%,剔(ti)除金融后港股2024净利润同(tong)比11.7%,同样高于全A(非金融)的-13%。究其原因我们认(ren)为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累,核心在于A股的行业特征(zheng),从剔(ti)除金融的净利润占比来看,2024年A股主(zhu)要集中(zhong)在周期(qi)(石化14%、煤炭6%),消费(fei)(食饮8%、医药6%),制造业(汽车5%、电子5%、电力设备4%)等,这些(xie)行业基本面受(shou)价格因素影响更大,价(jia)格下行压缩毛利,进而(er)影响盈(ying)利表现。相比之下,港(gang)股除金融外,行业主要集中于周期(石化(hua)20%)和科技行业(传媒13%、通信12%),且更偏向于互联网(wang)、信息服务等细(xi)分领域,包括腾(teng)讯、网易、美团等互联网巨头,消费、制造(zao)等行(xing)业占比不(bu)高(gao),行业属性(xing)导致了港股业绩受价格下行的影响(xiang)更(geng)小。历史上看,由于A股行业结构(gou)更偏传统经济(ji),因此对价格更敏感(gan),PPI下行区间(jian)往往对应港股较A股业绩(ji)更优,典型如16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降至-0.5%,同(tong)期全A净(jing)利润同比从5.4%小幅(fu)升至5.5%,全部港股(gu)从-3%升至12%,二者增(zeng)速差从8pct降至-6pct。
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