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2025-06-25
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关注汽车行业“反内卷”语境下零部件行(xing)情的持续(xu)性。6月10日起,多家头部车企宣布低供应(ying)商支付账期统一缩短到60天以内(nei),有助于缓解(jie)车企“内卷”。虽然2020年以来汽车上下游(you)环节的盈利触底后均有回(hui)暖,但竞争格(ge)局出现了较大分歧。分细分领域来(lai)看,电动乘用车过去三年间ROE的修复程度(du)最为突出,其次是汽车电子电气(qi)系统、轮胎轮毂。下游整车(che)和(he)中上(shang)游(you)零部件板块的行业集中度分歧最近一次是在2022年开始快速拉大,乘(cheng)用车(che)行业集中度趋稳并体现出安全(quan)壁垒,零部件集中度持续下滑、竞争环境(jing)进一步加剧。2024年以来乘用车板块的(de)资本开支(zhi)/折旧摊销一度收缩,而(er)零部件板块的开支持续上行(xing),供需(xu)格局进一步变差(cha)。此次(ci)整(zheng)车环节向中上游零(ling)部件的让利,对于缓解汽车产(chan)业(ye)链上下游格局(ju)的利润分配和供需压力,意味着积极信号(hao),板块一度(du)反弹(dan),后续则要观察下半年汽车行业“反内卷(juan)”的举措落地,预计会逐步延续回暖态势。
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