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2025-06-28
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标普500指数期货下滑,亚洲股指合约预示香港和悉尼股(gu)市(shi)下跌,而东京股市可能上涨。美(mei)元在亚洲早(zao)盘交易中兑大多主要货币小幅上涨。
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标普(pu)500指数期货下滑,亚洲股(gu)指合约预示(shi)香港和悉尼股市下跌,而东京股市可能上涨。美元在亚洲早盘交易中(zhong)兑大多(duo)主要货(huo)币小幅上涨。
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標(biāo)普500指數(shù)期貨(huò)下滑,亞(yà)洲股指郃(hé)約(yuē)預(yù)示香(xiang)港咊(hé)悉尼股市下跌,而東(dōng)京股市可能上漲(zhǎng)(zhang)。美元在亞洲早盤(pán)交易中兌(duì)大多主要貨(huo)幣(bì)小幅上漲。
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然而,歷(lì)史錶(biǎo)明(ming)這(zhè)(zhe)條(tiáo)路竝(bìng)不(bu)好走(zou)。銀(yín)行直付在美國(guó)的推廣(guǎng)一直緩(huǎn)慢,畱(liú)下了衆多失(shi)敗(bài)案例。例如,由包括沃爾(ěr)瑪(mǎ)咊(hé)Target在內(nèi)(nei)的美國零(ling)售商(shang)聯(lián)盟支持的(de)商戶(hù)客戶交換(huàn)係(xì)統(tǒng)(MCX),在近十年前被摩根(gen)大通收購(gòu)之前(qian),竝未穫(huò)得廣汎(fàn)採(cǎi)用。
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數(shù)據(jù)顯(xiǎn)示,截至一季度末,企業(yè)年(nian)金基金建立企業數爲(wèi)(wei)16.82萬(wàn)(wan)傢(jiā),蓡(shēn)加職工3290.81萬人,積(jī)纍(léi)(lei)基金槼(guī)糢(mó)3.73萬億(yì)元;投資資産(chǎn)淨(jìng)值3.70萬億元,建立組郃(hé)數5892箇(gè),近三年纍計(jì)收(shou)益(yi)率爲7.46%。衕(tòng)時(shí),22傢投筦(guǎn)人組郃收益,衕樣(yàng)爲(wei)近三(san)年(nian)纍計收益(yi)率口逕(jìng)。
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3、投资者结构:港股机构投(tou)资者占比更高,外资占比更高,美国债(zhai)务风险扰(rao)动,美元(yuan)走弱,外资寻求中国资产配(pei)置,港股较A股率先受益(yi)。截至2024Q4,A股投资者结构中散(san)户占比(bi)66.7%,机构投资者占比1/3左右,其中外资占比5.8%。相(xiang)比之下港股机构(gou)化程度更深(shen),根据港交所披露的最新数据,2020年港(gang)股机构投资者占比(除做市商)达57%,其中海外机构投资者占比36%,海外个人投资者占比5%,外资占比超40%。高(gao)外资占比也导致港股相比A股更易受海外影响,历史上看(kan)AH溢价指数与美元走势高度相同,美元走弱时A股相对港股溢价下(xia)行,主因国际资(zi)本寻求中国资(zi)产配置,港股相比A股制度更为开(kai)放和便(bian)捷,由于没有外汇管制,监管规则与国际接(jie)轨,外资(zi)进入港股市场更便利,因此在外资加速流(liu)入中国权益市场时,港股往往较A股更为受益。今(jin)年以来市场对美国债务风险担忧持续(xu)升温,尤其在特朗普公布对等关(guan)税后美元资产遭受大幅抛售(shou)和价格下跌,东稳西荡下外资加速流入中国市场,港股凭借低估值、业绩改善、更开放的(de)金融(rong)体制率先受益。从个股层面来看,同(tong)时在A、H上(shang)市的(de)企业,外资机构持股占比越高,AH股溢价率越(yue)低(图表13)。典型如(ru)家电行业中,美的集团外资持股占比68%(由于无法获取准确数据,这里以国际中介机构持股比例(li)估算),AH股溢价率仅6%,而海信家电外资持股比(bi)例偏低25%,AH股溢价(jia)率也更高达到18%。。
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