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真人新婚之夜破苞第一次视频3、投资者(zhe)结构:港股(gu)机构投(tou)资者占比更高,外资占比更(geng)高,美国债务风险扰动,美元走弱,外资寻求中国资产配置(zhi),港股较A股(gu)率先(xian)受益。截至(zhi)2024Q4,A股投资者结构中散户占(zhan)比66.7%,机构投资者占比1/3左(zuo)右,其中外资占(zhan)比5.8%。相比之(zhi)下港股机构化程(cheng)度更深,根据港(gang)交所披露的最新数据,2020年港(gang)股机构投资者占比(除做市商)达57%,其中海外机(ji)构投资者占比36%,海外个人投资者(zhe)占比5%,外资占比超40%。高外(wai)资占比也导致港股(gu)相(xiang)比A股更易受海外影响,历史上看AH溢价指数与美元走势高度相同(tong),美元(yuan)走弱时A股相对港股溢(yi)价下(xia)行,主因国际资本寻求中(zhong)国资产配(pei)置,港(gang)股相比A股制度(du)更为开放和便捷(jie),由于没有外汇管制,监(jian)管(guan)规则与(yu)国际接轨,外(wai)资进(jin)入港(gang)股市场更便(bian)利,因此在外资加速流入中国权益市(shi)场时,港股(gu)往往较A股更为受益。今年以来市场对美国债务风险担忧持续升温,尤其在特(te)朗普公布对等关税后美元(yuan)资(zi)产遭受大幅抛售和价格下跌,东稳西荡下(xia)外资加速流入(ru)中国市场,港股凭借低估值、业绩改善、更开放的金融(rong)体制率先受(shou)益。从个股(gu)层面来看(kan),同时在A、H上市(shi)的企业,外资机构持股占比越高,AH股溢价率越低(图表13)。典型如家电行业中,美的集团外资持股占比68%(由于无法获取准(zhun)确数据(ju),这里以国际中介(jie)机构持股(gu)比例估算),AH股溢价率(lv)仅(jin)6%,而海信家电外资持股(gu)比例偏低25%,AH股溢价率也更高达到18%。。
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