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2025-06-26
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美国需求面(mian)临不确定性，关(guan)税风险或逐步体现。根据美国密歇(xie)根大学数据，2025年以来消费者信心(xin)指数正在持续走低，叠加部分品牌已陆续宣布针对美国销售的产品采取重新定(ding)价策略(lve)以应对关(guan)税的影(ying)响，我们认(ren)为居民消费需求在(zai)2H25或存在一定放缓压力。此外，部分品牌已开始提前在关税缓冲期内引入新的库存，而从1Q25各品(pin)牌业绩会的(de)反馈来看，新定(ding)价策略的执行或存在一定的滞后，我们预计(ji)或对2025年毛利率产生一定影响，1Q25业绩(ji)会主要上市公司对于2025年指引较为谨慎。
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