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精品一区二区三区中文字幕下跌中(zhong)的回落:美元走强,外资流出,高外资(zi)持股占比的港(gang)股较A股跌(die)幅更深(shen),当前概率不大。AH溢价在A股和港股均下(xia)跌的(de)行情中收敛(lian)有两次(ci)典型案例,分别为23年和24年5-8月。背后原因类似,均为强美元(yuan)之下,外资加速流出(chu)中国资(zi)产,而外资占比更高的港股相比A股受影响(xiang)更大,跌幅更深。(1)23年美联储处于加息周期,全年4次(ci)加息,美元指(zhi)数从低位101升至107,10年期美债收益率从3.3%升至4.98%,强美元叠加国内经济下行压力加大,外(wai)资加速流出,外资流出(chu)对外资持股占比更高(gao)的港股冲击(ji)更(geng)大,23年恒生指数下跌-13.8%,万得全A -5.2%,AH溢价指(zhi)数从129升至151。(2)24年美国通(tong)胀持续高位,美(mei)联储不断推迟降息时间,“higher for longer”预期下美元指数和美债利率持(chi)续高位,外资也在24年5-8月加速流出中国权益市场(chang),港股更为受挫,24年5-8月恒生指数跌-15%,万得全A -10%,AH溢价指数从133升至(zhi)151。当前来看,美(mei)元短(duan)期走强(qiang)概率不大,若三季(ji)度美丽大法案提高美国债务上限落地,预计将在未来10年增加3.3万亿美元的美国债务,这意(yi)味着美国(guo)公共债务与(yu)GDP之比将从2024年(nian)的98%大幅增加至125%。且基于借新还旧的(de)诉求以及美国(guo)财政部回(hui)补TGA账户需求,可能出现(xian)美债大幅增发的情况,市场对美国债务风险的担忧可(ke)能引发(fa)美元进一步走弱。。
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