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内射一区二区精品视频在线观看

2025-06-28

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   久久综合大潮喷1💔😡、基本面:港股较A股业绩增速更强🩱🥬👄,A股消费+制造+周期👞🤍😠,港股更偏科技互联网😈👛🥭,受价格下行的影响较小🤬。近两年来港股业绩增速显著强于A股🥿,2024年全部港股归母净利润同比10.2%,显著高于全部A股的-3%,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%🥬🍉😡🥿,同样高于全A(非金融)的-13%👜。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累🍎👝😠🍄,核心在于A股的行业特征💯🩲😻,从剔除金融的净利润占比来看💋,2024年A股主要集中在周期(石化14%👗、煤炭6%)🍊🍇,消费(食饮8%、医药6%)🥔🥻🥭,制造业(汽车5%🤍、电子5%、电力设备4%)等,这些行业基本面受价格因素影响更大💝,价格下行压缩毛利🍅🩲💛🥭,进而影响盈利表现🥬👘。相比之下🥬🧡🧅👝,港股除金融外😻🍓,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%🤍、通信12%),且更偏向于互联网、信息服务等细分领域,包括腾讯💌、网易、美团等互联网巨头🥔😠🍍💘,消费💖🍅、制造等行业占比不高🥾🧡,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小👘💝💌🩳。历史上看,由于A股行业结构更偏传统经济,因此对价格更敏感💕👡,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优,典型如16Q4-19Q4🩲💋,PPI同比从5.5%降至-0.5%💓🥔🍌🍅,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%🧅👡🍋,全部港股从-3%升至12%,二者增速差从8pct降至-6pct。。
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