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2025-06-25
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4 月以来的反弹行情(qing)中市场轮动混乱且缺乏主线(xian)，核心因宏观因素扰动市场预期：1）关税冲(chong)击下中美摩擦存在进一步升级可能，致使市场(chang)风险偏好受挫；2）关税影响下国内经济承压，企业盈利复苏(su)节奏趋缓；3）地(di)缘局势升温加剧市场不确定性；4）区别于第一(yi)轮科技重估逻辑，当前缺乏能催化行情展开的新叙事。在这(zhe)些因素的扰动下，市场预期偏弱，沪指超跌反弹后仅围绕关税冲击前位置窄幅震荡，难以实现实质性突破；同时增量资金(jin)匮乏，一个直(zhi)观的体现是(shi)融资余额未随指数修复至关税冲击前的水平(ping)。因此，当前市场(chang)处于存量博(bo)弈的状态，表现(xian)相对无序。而从短期来看，“电(dian)风扇”式的主题轮动仍将持续。
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