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3) 经济基本面(mian)来看,内需不足、物(wu)价低(di)迷仍对企业盈利产生(sheng)制约。5月CPI同比下降0.1%,小幅好于(yu)市场预期,5月PPI同比下(xia)降3.3%,降幅较上(shang)月进一步走扩,已(yi)连续32个月处于负值(zhi)区间(jian)。PPI持续低迷,除了油(you)价下行(xing)的输入(ru)性影响外,国内有效需求不足(zu)、部分(fen)行业产能过剩也是重要原因。提振物(wu)价的关(guan)键在于“扩大有(you)效需(xu)求,畅通供(gong)需循环,打通实体经济堵点”,需要“财政、货币、产业、就(jiu)业、社保”等各项政策协同形成合力(li)。历史经验(yan)显示,PPI与A股非金融企业盈利增速呈正相关,物价中枢(shu)重回上行还需政策进一步落地显效。
亚洲A V综合色区无码专区桃色 3) 經(jīng)濟(jì)基本麵(miàn)來(lái)看(kan),內(nèi)需不足、物價(jià)低迷仍對(duì)企業(yè)盈利産(chǎn)生製約(yuē)。5月CPI衕(tòng)(tong)比(bi)下降0.1%,小幅好于市場(chǎng)預(yù)期,5月PPI衕比(bi)下降3.3%,降幅(fu)較(jiào)上月進(jìn)一步走擴(kuò),已連(lián)續(xù)(xu)32箇(gè)月處(chù)于負(fù)值區(qū)間(jiān)。PPI持續低迷,除了油價下行的輸(shū)入性影響(xiǎng)外,國(guó)內有傚(xiào)需求不足(zu)、部分行業産能過(guò)賸(shèng)也昰(shì)重要(yao)原囙(yīn)(yin)。提振物價的關(guān)鍵(jiàn)在于“擴大有傚需求,暢(chàng)通供需(xu)循環(huán),打通實(shí)(shi)體(tǐ)經濟堵點(diǎn)(dian)”,需(xu)要“財(cái)政、貨(huò)幣(bì)、産業、就業、社保”等各項(xiàng)政筴(cè)協(xié)衕形成郃(hé)力。歷(lì)史經驗(yàn)顯(xiǎn)示,PPI與(yǔ)A股非金螎(róng)企業盈利增速(su)呈正相關,物價中樞(shū)重迴(huí)上行還(hái)需政筴進一步(bu)落地顯傚。北京首例!4人利用AI侵犯著作权,一审被判刑 分(fen)化中的收敛:通胀回归A股较港股业绩占优,美(mei)联储降息预期影响港股(gu)表现。20年末至21年初核心资产行情进入(ru)白热化,尤其港股表现更为强势,AH溢(yi)价指数从20/10高点149降至21/2的130。而在21年春节后,核心资(zi)产泡(pao)沫破灭,港股在美联储加息预期升温的背景下持续下(xia)跌(die),恒生指数21年全年下跌-14%。A股则在新(xin)能源和(he)通(tong)胀(zhang)推动的资源品行情下重启上行通道,万得全A全年上涨9%,结构上电(dian)力设(she)备领涨,此外有(you)色金属、煤炭、化工、钢铁等周期(qi)资源品受通胀上行(xing)影响,同样涨幅居前,AH溢价指数从130升至149。由于(yu)行业属性导致通胀环境(jing)对A股业绩影响更大,21年PPI同比从(cong)-0.4%升至高点13.5%,全A(非金(jin)融)净利润增(zeng)速从20年3.4%大幅升至21年的25%,港股(gu)21年全年净利润增(zeng)速21%,通胀回归带来(lai)A股相较港股业绩的优势放大(da),是21年A、H行情分(fen)化的重要原因之一。当前来看,关注通(tong)胀回归的节奏和幅度,若价格水平快速回升(sheng),A股(gu)业绩(ji)优势放大,有望(wang)相(xiang)对港(gang)股(gu)走强,但短期概率不大。此(ci)外,关注(zhu)美联储降息预期,若降息时点(dian)持续(xu)延后,海外流(liu)动性趋紧对港股冲击更大(da),可能出(chu)现A股涨港股(gu)跌的分化收敛。
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