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2025-06-27
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摩根大通大宗商品分析师娜塔莎·卡涅娃(Natasha Kanvea)在报告中指出🥔,以色列袭击伊朗事件使得最坏情境(即霍尔木兹海峡关闭、油价呈指数级飙升)发生概率翻倍至17%。
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摩根大通(tong)大宗商品分析(xi)師(shī)娜墖(tǎ)莎·卡涅娃(wa)(Natasha Kanvea)在報(bào)告中指齣(chū)(chu),以色列襲(xí)擊(jī)伊朗事件使得最壞(huài)情境(即霍爾(ěr)木(mu)玆海(hai)峽(xiá)關(guān)閉(bì)、油價(jià)呈指數(shù)級(jí)飇(biāo)陞(shēng))髮(fà)生槩(gài)率繙(fān)倍至17%。
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3、投资者结构:港股机(ji)构投资者占比(bi)更高,外资占比更高,美国债务风险(xian)扰动,美元走(zou)弱,外资寻求中国资产配置,港股较A股率(lv)先受益。截至(zhi)2024Q4,A股(gu)投资者结(jie)构中散户占比66.7%,机构投资者占比1/3左右,其中外资占比5.8%。相(xiang)比(bi)之下港股机构化(hua)程度更深,根据港交所披露的最(zui)新数据,2020年港股机构投资者占(zhan)比(除(chu)做市商)达(da)57%,其中(zhong)海外(wai)机构投资者占比36%,海外个人投资者占比5%,外资占比超40%。高(gao)外资占比也导致港(gang)股相比A股(gu)更易受海外影响,历史上(shang)看AH溢价指数与美元走势(shi)高度相同,美元走弱时A股相对港股溢价下行(xing),主因国际资本寻求中国资产配置,港股相比A股(gu)制度更为开放和便捷,由于没有外汇(hui)管制,监管规则(ze)与国际接(jie)轨,外资进入港(gang)股市场更便(bian)利,因此在外资加速流入(ru)中国权益市场时,港股往往较A股更为受益。今年以来市场对美国债务风险(xian)担忧持续升温(wen),尤(you)其在特朗普公布对等关税后美元资(zi)产遭受大幅抛售和(he)价格下跌,东稳西荡下外资加速流入中国市场,港股凭借低估值、业(ye)绩改善、更开放的金融(rong)体制率(lv)先受(shou)益。从个股层(ceng)面(mian)来看,同时在A、H上(shang)市的(de)企业,外资机构持股占比越高,AH股溢价率越低(图表13)。典型如家电行业(ye)中,美的集团外资持股占比68%(由于无法获取准确(que)数据,这里(li)以国际(ji)中介机构持股比例估算),AH股溢价率仅6%,而(er)海信(xin)家电外资持股(gu)比例偏低25%,AH股溢价(jia)率也更高(gao)达到18%。
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但这种接受似乎忽略了同一份报告中的一个预测,即关税将 “缩小美国经济规模”💗💌🍊🍅,并可能导致 2025 年和 2026 年通胀率上升 0.4 个百分点💌。
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正确的做法是避(bi)免 “预(yu)先承诺”。加州本应先投(tou)入(ru)少量资金制定(ding)经济的方案(an),再提交立法机构审批。若通过,再好不过;若否决,也无妨。无论如何,都不会陷入无底洞 —— 还造不出火车。
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爲(wèi)什(shen)麼(me)Meta希(xi)朢(wàng)引入亞(yà)歷(lì)山大(da)·王來(lái)引導(dǎo)自己的AI糰(tuán)(tuan)隊(duì)?顯(xiǎn)然,紮(zā)尅(kè)伯格(ge)在AI競(jìng)爭(zheng)中存在着明(ming)顯的危機(jī)感,急切希朢引入一位在行業(yè)(ye)具有影(ying)響(xiǎng)(xiang)力的AI人才來穩(wěn)定糰隊。。
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