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2025-06-26

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   精产国品一二三产区99 分化中的收敛:通胀回归A股较港股业绩占优🍌😡👿,美联储降息预期影响港股表现👘。20年末至21年初核心资产行情进入白热化,尤其港股表现更为强势,AH溢价指数从20/10高点149降至21/2的130。而在21年春节后,核心资产泡沫破灭,港股在美联储加息预期升温的背景下持续下跌👝👅👚,恒生指数21年全年下跌-14%💝。A股则在新能源和通胀推动的资源品行情下重启上行通道,万得全A全年上涨9%💯,结构上电力设备领涨👜,此外有色金属🥻💔🥻、煤炭💞👞🥬🍇💛、化工👄👝👘、钢铁等周期资源品受通胀上行影响🎒🥑🩳,同样涨幅居前,AH溢价指数从130升至149。由于行业属性导致通胀环境对A股业绩影响更大👞😡,21年PPI同比从-0.4%升至高点13.5%,全A(非金融)净利润增速从20年3.4%大幅升至21年的25%,港股21年全年净利润增速21%🍆💌💌,通胀回归带来A股相较港股业绩的优势放大🍉🍄,是21年A👙🌽👙💖🧄、H行情分化的重要原因之一🍌🩳🍍。当前来看,关注通胀回归的节奏和幅度🥿,若价格水平快速回升🍇,A股业绩优势放大,有望相对港股走强💋👚🌽💕🌽,但短期概率不大。此外,关注美联储降息预期,若降息时点持续延后💗💝,海外流动性趋紧对港股冲击更大,可能出现A股涨港股跌的分化收敛🍌🤍。4.36万架!波音下调未来20年全球新飞机需求预期尽管如此,伊朗(lang)依然有能力影响海峡上的运输(shu)。如2018年5月,特朗普宣布美国正式退出伊(yi)核协议,恢复对伊制裁。当年7月,时任伊朗总统(tong)鲁哈尼就(jiu)表示伊朗有能力扰乱该地(di)区的(de)石油运输。
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