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亚洲国产精品无码久久青草1、基本面:港股较A股业绩增速更强🍎🍒💗🩲💞,A股消费+制造+周期🥔😡🥭🥻,港股更偏科技互联网👙👡😠,受价格下行的影响较小。近两年来港股业绩增速显著强于A股,2024年全部港股归母净利润同比10.2%🧡🥻🧅👙,显著高于全部A股的-3%,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%😻🍏👛🥥,同样高于全A(非金融)的-13%💯🥦。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累👗,核心在于A股的行业特征👛🍈🤬😡,从剔除金融的净利润占比来看,2024年A股主要集中在周期(石化14%🥬、煤炭6%),消费(食饮8%、医药6%)💯,制造业(汽车5%💟😈😈🤬、电子5%、电力设备4%)等,这些行业基本面受价格因素影响更大🥥👡🥒💯,价格下行压缩毛利,进而影响盈利表现🎒🌽。相比之下💔🍄,港股除金融外🍍😠🍌,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%、通信12%)🍇😻💘🍋🥕,且更偏向于互联网、信息服务等细分领域🥥,包括腾讯、网易🧄💓、美团等互联网巨头👚😠💖🎒,消费、制造等行业占比不高,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小🍅🥦。历史上看💖,由于A股行业结构更偏传统经济🥝🩳🍇,因此对价格更敏感🧡,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优,典型如16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降至-0.5%🥔,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%🩲🍌👝,全部港股从-3%升至12%,二者增速差从8pct降至-6pct。。
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