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91丨蜜桃丨精品入口 分化中的收敛:通胀回归A股较港股业绩占优,美联储降息预期影响港股表现🧡。20年末至21年初核心资产行情进入白热化👚💗,尤其港股表现更为强势,AH溢价指数从20/10高点149降至21/2的130。而在21年春节后🍊🥝🍊,核心资产泡沫破灭,港股在美联储加息预期升温的背景下持续下跌🥭,恒生指数21年全年下跌-14%🍄👄。A股则在新能源和通胀推动的资源品行情下重启上行通道👗🤍,万得全A全年上涨9%💖💓,结构上电力设备领涨,此外有色金属、煤炭🥻🍍🎒、化工、钢铁等周期资源品受通胀上行影响,同样涨幅居前🥕🍒💟,AH溢价指数从130升至149。由于行业属性导致通胀环境对A股业绩影响更大,21年PPI同比从-0.4%升至高点13.5%,全A(非金融)净利润增速从20年3.4%大幅升至21年的25%,港股21年全年净利润增速21%,通胀回归带来A股相较港股业绩的优势放大🥻,是21年A、H行情分化的重要原因之一👞💟🍊。当前来看,关注通胀回归的节奏和幅度,若价格水平快速回升😻,A股业绩优势放大😡💝🩳🥭,有望相对港股走强,但短期概率不大。此外,关注美联储降息预期🍍,若降息时点持续延后👙,海外流动性趋紧对港股冲击更大🥥👘,可能出现A股涨港股跌的分化收敛。诗人郑愁予去世,他曾写下“我达达的马蹄是美丽的错误”Catrambone指出(chu),“这(zhe)是自两个月前极端市场动荡爆(bao)发以来(lai)的教训,当时美(mei)国总统特朗普于4月2日突然(ran)宣布实施力度(du)远超人们预期的(de)‘解放日’关税,令市场震惊(jing)。”
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