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欧美aaaa在线观看视频免费 上涨中的追赶:货币超预期宽松,A股在上涨中较港股弹性更(geng)大(da),当前货币“小步快(kuai)跑”,关注(zhu)后续降准降息节(jie)奏及幅度。由于A股较港股(gu)散(san)户(hu)投资者占比更高(gao),因此对流动(dong)性和(he)资金变化更为敏感,AH溢价在上涨行(xing)情(qing)中(zhong)收敛均发生在货币(bi)宽松区间,分(fen)别为14-15年和(he)19年(nian)。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自(zi)政策催化下A股走强。A股经历13年(nian)TMT牛市后,14年回调盘整,AH溢价指数从(cong)13年高点(dian)112降至14年7月89。之后(hou)的收敛主要来自政策催化,包括货币宽松、地产放松(song)、 “互(hu)联网(wang)+”产(chan)业政策催化。其(qi)中货币方面,14/11央行意外降息开启牛市行情后,15年上半年货币宽松力度进一(yi)步增大,央行2、4月(yue)两次降准,3、5月两次降息;地产方面,14年6月开(kai)始地方陆续放松限购政策,14年9月(yue)央行(xing)明确放松首套(tao)房认购标准;产业政策方面,3月(yue)两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点。一系列政策催化下A股持续上涨,14/7-15/6万得全A涨(zhang)超200%,同(tong)期(qi)恒生(sheng)指数涨幅仅18%,对应 AH溢价指数从89上(shang)行至140。(2)19年初内(nei)外(wai)部环境转好,宽(kuan)货(huo)币+宽信用,流动性宽松推动A股强势反弹。外部方(fang)面,得益于18/12中(zhong)美两国领(ling)导人在G20的会面,进入2019年,中美贸易摩擦进入缓和阶段(duan);内部来看,18/11民企座谈会的召开稳定(ding)了企业家信心,推动了宽货币向宽信用的传(chuan)导,19/1央行两次全面降准,累(lei)计下调金(jin)融机构存(cun)款准(zhun)备(bei)金率1个百分点。2/15,央行公布(bu)的1月社融(rong)新增4.64万亿元,大(da)幅超出(chu)市场(chang)预期,带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得(de)全A最大涨幅40%,恒生(sheng)指数20%,AH溢价指数从115升至128。当前来看(kan),要出(chu)现上(shang)涨中的收(shou)敛需观测到货币宽松加码,今年以来货币政(zheng)策节奏上(shang)呈现“小步快跑”模式,后续要关注货币宽松的持续(xu)性,即降准降息的节(jie)奏和力度(du)。重磅官宣!歼-10CE又要出国了随后,贝森特引(yin)用了亚瑟・拉弗(Arthur Laffer)的观点,拉弗(fu)是前里根**官员,也是特朗普的长期支持者,在总(zong)统第一任期内获得了总统自由勋章。
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