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欧美日韩国产色综合一二三四2、估值:港股(gu)更便宜,结构上汽车、军工、电力设备、电子等行业较(jiao)A股估值更低。从估(gu)值绝对水平来看,多年来港股持(chi)续低于(yu)A股,截(jie)至6/13,万得全A PE(ttm,下同)19.3倍,上证(zheng)指数14.6倍,沪深300 12.7倍(bei),均显著高于恒生指数10.6倍(bei),对比(bi)成(cheng)长板块,创业板指当(dang)前PE 31倍,高于恒生科技的20倍。从相对水平来看,今年港股两次行情启动时(shi)估值均(jun)处历史低位。年初恒生指数(shu)PE 8.7倍,处近10年12%分位(wei),同期万(wan)得全A 17.5倍、35%分位,4月初经(jing)历关税冲击的下跌后,恒生指数PE 8.9倍、17%分位,同期万得全A 17倍、24%分位。结构上看(kan),取同在(zai)A、H两地上市的公(gong)司,通过整体法计算行业PE,并以“A股行业PE/港股行业PE-1”衡量某一行(xing)业A股相对港股(gu)的估值溢价(jia),其中(zhong)汽车(che)(134%)、军工(107%)、电力设备(89%)、电(dian)子(81%)AH估值(zhi)溢价(jia)更高(gao),即港(gang)股(gu)相对A股更便宜(yi)。商贸零售(-43%)、家电(9%)、银行(12%)、有色(se)金属(shu)(18%)、医药(23%)溢(yi)价较低。。
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