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2025-06-28
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在“电风扇”式的轮动行情(qing)中,把握高切低节奏是获取(qu)超额收益的关键,而当前创新药、新消费等热门主题可能已经阶段性见(jian)顶。以创新药为例,近期板块的走(zou)强固然存在强基本面(mian)因素支撑,但也不乏资金面驱动(dong)——部分欠配创新药的资金产生踏空焦虑,“FOMO”情绪成为行情阶段性加速的重要力量,板块(kuai)演绎也从最初的(de)核心标的上涨(zhang)到低位挖掘/后排套利标的普涨,呈现出阶段性见顶的信(xin)号。中长(zhang)期维(wei)度来看,我们依然看好低利率环境下创新药BD出海进入商业(ye)收获期,板块中枢(shu)上移,基本面优质的创新药标(biao)的将获得显著超额(e)。但对于重视(shi)时间成本(ben)的投资者而言,在短期波动思维下,板(ban)块的容错率(lv)随着交易(yi)拥挤度(du)提升开始下降,在(zai)“守住胜利果实”的心态下,部分资(zi)金(jin)逐渐选择止盈。同时,新消费板块的成交额占比(bi)也从高位回落(luo),表明资金开始流出,选择性价比更(geng)高的方向。从近期算力通信、传媒修(xiu)复、AI端侧开始活跃等现象亦能够看出,部分资金已经有意愿进行高切(qie)低。
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