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2025-06-25
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展望后(hou)市,国元证券表示,白酒方面,去库(ku)存(cun)、稳渠道、促(cu)消费是白(bai)酒行(xing)业主线,当前白酒需求暂时承压,建(jian)议(yi)关注护城河(he)宽阔,品牌(pai)、渠道力(li)领先,韧性强的高端酒企,以及竞(jing)争格局(ju)较好、势能向上的区域领先酒(jiu)企(qi)。大众品方面,啤酒消(xiao)费逐渐进入旺季;休闲零(ling)食、能量饮(yin)料等细分赛(sai)道景气度高(gao);餐饮供(gong)应链逐(zhu)渐修复;乳业上游供给端原奶价格底部企稳,龙头乳企韧性较强(qiang)。
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国产三级在线观看播放 上涨中的追赶:货币超预期宽松💛👄,A股在上涨中较港股弹性更大👘,当前货币“小步快跑”,关注后续降准降息节奏及幅度。由于A股较港股散户投资者占比更高👞,因此对流动性和资金变化更为敏感💋,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间,分别为14-15年和19年。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强💔🎒👛👛。A股经历13年TMT牛市后🥒😠🍌🥝,14年回调盘整👘,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89🍑🍉💌💓🤍。之后的收敛主要来自政策催化👠👿,包括货币宽松🌽🩲、地产放松、 “互联网+”产业政策催化。其中货币方面🍉,14/11央行意外降息开启牛市行情后👅,15年上半年货币宽松力度进一步增大,央行2、4月两次降准🍎🥻🍅,3、5月两次降息🤍;地产方面,14年6月开始地方陆续放松限购政策💞💌🌽,14年9月央行明确放松首套房认购标准👝💌😡💞;产业政策方面🍍🥾,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点。一系列政策催化下A股持续上涨,14/7-15/6万得全A涨超200%,同期恒生指数涨幅仅18%,对应 AH溢价指数从89上行至140😠😻💖。(2)19年初内外部环境转好,宽货币+宽信用😈,流动性宽松推动A股强势反弹。外部方面,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面,进入2019年,中美贸易摩擦进入缓和阶段;内部来看🍅👞,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心🥿💟🩰🍌,推动了宽货币向宽信用的传导,19/1央行两次全面降准,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点。2/15🍋,央行公布的1月社融新增4.64万亿元🧄👢💕👿💘,大幅超出市场预期💋💞😈👠,带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%,恒生指数20%,AH溢价指数从115升至128💛🩲👅。当前来看,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码🍋🍌😠,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式🥕🍌,后续要关注货币宽松的持续性🍌😻,即降准降息的节奏和力度。学者:伊以已水火不容对于二季度,邓默博士强调,继续看好小盘成长股的投资价值🍉🍉,特别是在AI技术持续突破🥭🧅、应用成本不断下降的背景下🧅👚💓,随着技术迭代和商业化落地进程的推进👝🥦,AI技术将在更多领域实现规模化应用👗🥥,创造广阔的市场空间。小盘成长板块作为新质生产力的代表领域,涵盖了从基础算力到终端应用的全产业链投资机会🧡🍈🎒🍒,蕴含着丰富的投资机会,具备长期配置价值。
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