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2025-06-27
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25Q2-Q3为中枢偏高的震荡市(shi),是基准判断(duan)。这个判(pan)断有(you)什么下行风险?我们认为稳定(ding)资本市场“隔离墙(qiang)”能够隔绝大部分短传导链条的宏观风险,比如财(cai)政、货币、经济数据验证。当前市场主要(yao)的下行风险(xian),只能是长传导链条的风险,比如中期资(zi)产配置(zhi)格局的变化。市场关(guan)注度较高的是美国经济下行可能超预期,强化全球衰退预期。这种(zhong)情况下(xia),中国需求也可能更长(zhang)时间维持低位,A股供需(xu)格局改(gai)善节点可能推后。而在中(zhong)长期中美竞争视(shi)角下,美(mei)国经济(ji)下行(xing)压(ya)力对中国资(zi)产的影响(xiang)是中性的(de)。
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