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2025-06-27
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精品亚洲成AV人在线观看 行业配置:维持哑铃配置思路,红(hong)利底(di)仓+小盘(pan)成长。红利方(fang)面,在通胀尚未回归,价(jia)格低位运行的背(bei)景下,前端(duan)的收入和利润难以保证,但自由现金流充(chong)沛的企业,既可以延续其分红表现(xian),也可以通(tong)过自(zi)由现金流积累转化为新增的资本(ben)开(kai)支,获(huo)得ROE的抬升,享(xiang)受更多成长性。具体方向提供三个视角:①稳(wen)定视角下,关注盈利和分红稳健的银行(xing);受益于长久期价值和改革红利推升估(gu)值弹性的港口(kou)、公路;补贴政策推动下,兼具高股息+内销经营(ying)基(ji)本面延续改善的白电龙头。②改善视角下,关注(zhu)受去库(ku)存和需求复苏支撑的工业金属;预期走出底部,高分红保障+经营稳健的白酒。③进攻弹(dan)性(xing)视角下,关注存量项目进入收获期,自由(you)现金流释放加速的电信运营商。小盘成长方面,货币宽松扩张(zhang)剩余流动性,小盘成长行情或将进(jin)一步加强,24/6剩余流动性(M2同(tong)比-社融存量(剔除股权融资和**债(zhai)券)同比)触底-0.55%以(yi)来持续回升,截(jie)至25/5已上行至1.8%。叠加央行优化两项支持资本市场的货币政策(ce)工具、支持中(zhong)央汇(hui)金公司发挥好类“平(ping)准基(ji)金”两项政策支持股市流动性,当下(xia)的小盘成长(zhang)行(xing)情(qing)或将(jiang)进一步加强,而本身(shen)弹性更大的北交所(涨(zhang)停限制30%,下同)和科(ke)创板(20%),相比主板(10%)或(huo)表现出更大的优势。行业关注(zhu)自主可控,包括电子(算力、半导体设备、芯片(pian))、信(xin)息化(数据库、操作系(xi)统)、能源化工(新(xin)疆煤化工+新(xin)材料)、通信(算(suan)力服务+卫星通信)。以色列:我们不针对伊朗人民短(duan)期海外扰动增加,贵金属和油气出现脉冲(chong)式修复。我们继续(xu)提示,新消费(fei)(珠宝钻石、IP潮玩、新(xin)零食新饮品、美妆个护)和创新药龙头本身在景气叙事中。本身是符合基本面趋势(shi)投资的方向,在景气预(yu)期二阶导仍(reng)为正的情况下,估值能维持高举高打,股价上(shang)行趋(qu)势(shi)未(wei)结束。短期(qi)高位波动加剧,但还不是中级别风险。但我们仍(reng)审慎看待新消费赚钱(qian)效应扩散行情,目(mu)前新(xin)消(xiao)费行情已扩(kuo)散至低性价比(bi)区域,指向休整波段。
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