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国产 日韩 高清 永久免费 上涨中的追赶:货币超预期宽松,A股在上涨中较港股弹性更大,当前货币“小步快跑”👘🥻💖,关注后续降准降息节奏及幅度👿💗👛🧅。由于A股较港股散户投资者占比更高,因此对流动性和资金变化更为敏感👝💖💟🧄,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间,分别为14-15年和19年😠。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强🍉🍋🍇😡。A股经历13年TMT牛市后🍆,14年回调盘整,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政策催化,包括货币宽松🍑🥔🍍🥑、地产放松💟👜、 “互联网+”产业政策催化。其中货币方面,14/11央行意外降息开启牛市行情后,15年上半年货币宽松力度进一步增大,央行2、4月两次降准,3、5月两次降息👘🥾💋👄👅;地产方面👘,14年6月开始地方陆续放松限购政策😡👿,14年9月央行明确放松首套房认购标准👘🍈;产业政策方面😡🥥,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点。一系列政策催化下A股持续上涨,14/7-15/6万得全A涨超200%🍉🍒💓,同期恒生指数涨幅仅18%💔🍈😈,对应 AH溢价指数从89上行至140。(2)19年初内外部环境转好,宽货币+宽信用,流动性宽松推动A股强势反弹。外部方面,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面🥑💌🥭,进入2019年💋👜💟🥒,中美贸易摩擦进入缓和阶段🥥👿🥒;内部来看🥝,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心👙💌,推动了宽货币向宽信用的传导👙,19/1央行两次全面降准🍌💗🥭😠🍇,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点。2/15,央行公布的1月社融新增4.64万亿元👞🧄,大幅超出市场预期,带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%,恒生指数20%🍌👜🍄,AH溢价指数从115升至128。当前来看,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码🍈🥭,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式,后续要关注货币宽松的持续性🥿🩰👡,即降准降息的节奏和力度。伊朗副外长为啥释放缓和局势信号受中美伦敦谈判相关信息扰动💛🍋🥾,周中A股盘中波动显著🍎🍇。6月10日🍓💛💛,A股盘中出现明显波动🍅👗🍓👡,中美伦敦谈判的两则消息或对市场情绪产生较大影响🍍。一是中美代表团合影中未出现公安系统相关人员,这意味本次谈判不涉及芬太尼税和降关税相关议题👛💗🩳🌽,更多聚焦其他经贸合作领域。尽管这一情况与我们一直以来的预期基本相符,但市场一度对“降关税”抱有预期。二是权威媒体“玉渊谭天”发表文章对美国商务部长卢特尼克近日表态公开批评,引发了市场对中美谈判受阻的担忧。这两则消息对市场情绪产生了较大影响,成为当日股市波动的核心催化剂。
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